午盤天氣：綜合來看，信用債多云，利率債、同業(yè)存單均為雨天，債市盤面分化；上證轉(zhuǎn)債+0.18%，可轉(zhuǎn)債整體尚可。

產(chǎn)蛋預(yù)估：以債市午盤13點(diǎn)預(yù)計(jì)，

（1）以信用債為主的債基（R2理財(cái)）大概率產(chǎn)蛋，預(yù)計(jì)1-2個(gè)居多。

（2）以利率債為主的債基大概率碎蛋，小概率產(chǎn)蛋或零蛋。

注：產(chǎn)蛋預(yù)估以數(shù)據(jù)源1作為主要參考，債基持有不同券種和期限的債券，實(shí)際漲跌以基金凈值更新為準(zhǔn)。

債市分析：先說結(jié)論！

十年期國債收益率來到2.7時(shí)代，近期出現(xiàn)震蕩上行。是不是十年期國債收益率上行，債基就一定會(huì)跌呢？不一定的。十年期國債收益率只是市場無風(fēng)險(xiǎn)利率的重要參考，相當(dāng)于債市大的趨勢，但不等于所有債券都下跌，特別是信用債的漲跌。債券本身有票息等收益，如果只是小幅上行的話，債基很多時(shí)候只是漲幅沒有之前那么大了而已，信用債并不一定會(huì)下跌。只有出現(xiàn)快速上行的時(shí)候，信用債下跌風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)增大。不過，對(duì)于利率債的影響是比較顯著的。

債券漲跌的影響因素很多，在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇預(yù)期、資金面寬松、以及穩(wěn)健的貨幣政策等支撐，當(dāng)前債市下行風(fēng)險(xiǎn)是有的，但其實(shí)是小于去年11月的。那么為什么要強(qiáng)調(diào)配置上要求穩(wěn)，以波動(dòng)相對(duì)較小的短債、中短債為主呢？經(jīng)歷了今年來的前期漲幅，即使不出現(xiàn)下跌，后半年債基收益相對(duì)縮水是大概率的。那么對(duì)于資金量大且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的低風(fēng)險(xiǎn)投資者來說，現(xiàn)階段求穩(wěn)體驗(yàn)持有顯然是更好的。

當(dāng)然，最后強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：以上策略是針對(duì)新的資金配置。對(duì)于已配置中長債基來說，早一點(diǎn)或晚一點(diǎn)贖回費(fèi)率等已經(jīng)確定，在債市沒有轉(zhuǎn)向之前，是可以考慮繼續(xù)持有的。

（1）央行5月15日發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》內(nèi)容摘要中提到“總的看，今年以來貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向，實(shí)現(xiàn)了較好的調(diào)控效果，有力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)向好。”穩(wěn)健和精準(zhǔn)有力依然是當(dāng)前貨幣政策的大方向。

（2）周二（5月16日）十年期國債收益率上行0.46%，盤中報(bào)2.737，債市延續(xù)震蕩走勢。52周范圍是2.615-3.06（債券收益率下行，對(duì)應(yīng)債券價(jià)格上漲）。

（3）資金面相對(duì)寬松，SHIBOR隔夜資金再次下行。央行今日MLF凈回籠1000億元，但已于昨日續(xù)作1250億元，所以5月MLF其實(shí)是凈投放的（資金價(jià)格越低越好）。

債券基金操作：當(dāng)前位置以短債基金（信用債）為主；不宜大量配置中長債基金（5月5日提出該觀點(diǎn)）。

一年盈利者如過江之鯽，

十年翻倍者卻寥若星辰。

陽光與諸君相約十年期！

每天債市播報(bào)分析：午盤13點(diǎn)30分，尾盤14點(diǎn)50分，我們不見不散。

風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，不作為投資依據(jù)。過往數(shù)據(jù)不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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#5月財(cái)經(jīng)新勢力#