香港萬得通訊社報(bào)道，5月17日，現(xiàn)券期貨震蕩偏弱，國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度更大；地產(chǎn)債漲跌不一，“21寶龍03”跌超12%；銀行間資金面波動(dòng)不大，主要回購利率小幅上行。交易員表示，收益率快速下行后，需要時(shí)間消化止盈壓力，不過目前協(xié)定存款下調(diào)、信貸數(shù)據(jù)、CPI數(shù)據(jù)、股市偏弱各因素形成共振，推動(dòng)利率進(jìn)入阻力位，預(yù)計(jì)短期或進(jìn)入新的平衡。

國債期貨小幅收跌，30年期主力合約跌0.04%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.04%。銀行間主要利率債收益率普遍上行，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券“23國開05”收益率上行0.85bp，10年期國債活躍券“23附息國債04”收益率上行0.8bp，5年期國開活躍券“23國開03”收益率上行1.6bp，30年期國債活躍券“22附息國債24”收益率上行1bp，3年期國開活躍券“23國開02”收益率上行1.75bp。

信用債方面，交易所債券市場收盤，地產(chǎn)債漲跌不一，“21寶龍03”跌超12%，“19融僑01”跌超7%，“21碧地01”跌超5%，“21遠(yuǎn)洋01”跌超2%；“15遠(yuǎn)洋03”漲超4%，“15遠(yuǎn)洋05”、“21旭輝02”和“19遠(yuǎn)洋01”漲超2%。此外，“23津金01”漲超6%，“PR開投債”漲超4%。

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，5月17日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購和500億元國庫現(xiàn)金定存到期。

資金面方面，央行公開市場逆回購操作規(guī)模連續(xù)多日20億低量，周三銀行間市場隔夜等主要回購利率小漲，但資金面整體波動(dòng)不大。交易員稱，央行操作“細(xì)水長流”可能也和機(jī)構(gòu)需求不強(qiáng)有關(guān)，目前來看銀行體系流動(dòng)性較為充裕，穩(wěn)度稅期料無大礙。長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)報(bào)價(jià)集中在2.40%附近，不過尚無需求跟進(jìn)；二級(jí)市場同類型存單成交在2.47%-2.51%附近，較上日有所上行。

一級(jí)市場方面，進(jìn)出口行上清所托管39個(gè)月期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率2.516%，全場倍數(shù)4.95，邊際倍數(shù)2.5。財(cái)政部兩期國債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，財(cái)政部2年、7年期續(xù)發(fā)國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為2.183%、2.6575%，邊際中標(biāo)收益率分別為2.2297%、2.6721%，全場倍數(shù)分別為4.66、4.68，邊際倍數(shù)分別為5.32、1.69。

農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行1年、10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.1436%、2.9097%，全場倍數(shù)分別為2.49、2，邊際倍數(shù)分別為2.75、3.73。

國家發(fā)改委召開5月份新聞發(fā)布會(huì)，國家發(fā)改委表示，隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，消費(fèi)需求進(jìn)一步回暖，市場信心增強(qiáng)、預(yù)期持續(xù)改善，基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱，物價(jià)運(yùn)行有望逐步恢復(fù)至近年的平均水平附近。

中國4月70大中城市中有62城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，3月為64城；環(huán)比看，銀川漲幅1%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.6%、漲0.4%、漲0.2%、漲0.3%。國家統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)減少，同比上漲城市個(gè)數(shù)增加；70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比整體漲幅回落、二手住宅環(huán)比漲幅回落更為明顯，各線城市商品住宅銷售價(jià)格同比上漲或降勢趨緩。

中國4月經(jīng)濟(jì)“成績單”出爐。中國4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長18.4%，預(yù)期20.2%，前值10.6%。中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，預(yù)期9.7%，前值3.9%。中國1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%，預(yù)期5.2%，前值5.1%。中國1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；商品房銷售額39750億元，增長8.8%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，下降6.4%。

中信固收稱，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，總體呈現(xiàn)出消費(fèi)和工業(yè)需求不足的特征。具體來看，消費(fèi)依然呈現(xiàn)服務(wù)強(qiáng)、商品弱的特點(diǎn)；工業(yè)及制造業(yè)在經(jīng)歷了一季度快速回暖后，增長速度有所放緩；房地產(chǎn)投資及銷售仍然偏弱。對(duì)于債市而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，雖然央行近期釋放的信號(hào)未體現(xiàn)寬貨幣加碼，但市場可能開始博弈貨幣政策的進(jìn)一步寬松，長債利率或?qū)⒕S持低位震蕩格局。

華創(chuàng)固收稱，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)“高同比、低環(huán)比”的特征，復(fù)蘇斜率放緩繼續(xù)驗(yàn)證。一是，“強(qiáng)項(xiàng)”消費(fèi)修復(fù)節(jié)奏有所放緩，主要來自可選消費(fèi)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱；二是“弱項(xiàng)”依然未有改善，例如房地產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)。對(duì)于債市而言，2.7%左右的長端收益率持平去年疫情放開前的位置，我們認(rèn)為這一點(diǎn)位已經(jīng)充分定價(jià)復(fù)蘇放緩的事實(shí)，而在不降息的前提下，收益率進(jìn)一步下行需要更弱的基本面預(yù)期或沖擊。但短期來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或延續(xù)當(dāng)前的總量和結(jié)構(gòu)特征，內(nèi)生動(dòng)能超預(yù)期轉(zhuǎn)“弱”的概率有限，對(duì)應(yīng)長端收益率或維持2.70%-2.75%的區(qū)間震蕩。

華泰固收稱，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入波折期。經(jīng)濟(jì)核心矛盾在于需求不足、以及預(yù)期和微觀主體活力仍然存在反復(fù)。往前看，核心矛盾改善需要時(shí)間和契機(jī)，二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)入波折期，內(nèi)生動(dòng)能弱修復(fù)的格局尚難以逆轉(zhuǎn)。政策博弈有所增強(qiáng)，時(shí)點(diǎn)可能在年中之后。市場方面，協(xié)定存款下調(diào)、信貸數(shù)據(jù)、CPI數(shù)據(jù)、股市偏弱各因素形成共振，推動(dòng)利率進(jìn)入2.6-2.7%阻力位，預(yù)計(jì)短期或進(jìn)入新的平衡。拉長時(shí)間看風(fēng)險(xiǎn)：向下方向，警惕弱需求和弱價(jià)格自我實(shí)現(xiàn)，弱價(jià)格可能反過來制約企業(yè)投資和居民消費(fèi)熱情；向上方向，經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱增加政策博弈性帶來的擾動(dòng)，監(jiān)管政策變化也需要關(guān)注。