5月16日，現(xiàn)券期貨震蕩偏弱，國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，銀行間主要利率債收益率走勢(shì)分化，長(zhǎng)券偏暖中短券偏弱；銀行間資金面均衡平穩(wěn)，主要回購(gòu)利率小幅下行；地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21遠(yuǎn)洋02”跌12%；“二永債”成交活躍且收益率普遍上行。交易員表示，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，不過(guò)市場(chǎng)已有較為充分的心理準(zhǔn)備，現(xiàn)券期貨對(duì)此反應(yīng)有限，整體仍震蕩稍弱。繼5月MLF續(xù)做未降息后，央行一季度貨幣政策報(bào)告也繼續(xù)傳遞政策維穩(wěn)信號(hào)，寬松預(yù)期暫歇，市場(chǎng)也進(jìn)入休整期。

國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，30年期主力合約漲0.09%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.03%。銀行間主要利率債收益率走勢(shì)分化，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)05”收益率下行0.3bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率下行0.6bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)03”收益率上行0.15bp，3年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)02”收益率上行1bp。

信用債方面，交易所債券市場(chǎng)收盤(pán)，地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“21遠(yuǎn)洋02”跌12%，“21寶龍03”跌超11%，“21旭輝02”、“21合景01”和“20旭輝03”跌超3%；“19融僑01”漲超2%。此外，“PR文停01”跌超13%，“20遵橋02”跌超12%，“19濰濱城”跌超9%，銀行間債券市場(chǎng)，“二永債”成交活躍且收益率普遍上行，截至發(fā)稿，“23中行二級(jí)資本債01A”收益率上行1.66bp，“22農(nóng)業(yè)銀行永續(xù)債01”收益率上行1.5bp。

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，5月16日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購(gòu)和1000億元MLF到期，央行昨日已對(duì)MLF進(jìn)行了續(xù)做。

資金面方面，銀行間市場(chǎng)周二資金面均衡平穩(wěn)，主要回購(gòu)利率小幅下行。長(zhǎng)期資金方面，全國(guó)性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)報(bào)價(jià)集中在2.40%附近，不過(guò)尚無(wú)需求跟進(jìn)；二級(jí)市場(chǎng)同類型存單成交在2.45%-2.46%附近，較上日變動(dòng)不大。交易員表示，目前資金面問(wèn)題不大，需要關(guān)注的就是最近杠桿率上來(lái)一些，這可能在稍有風(fēng)吹草動(dòng)的時(shí)候造成市場(chǎng)波動(dòng)。

中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月15日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)總成交規(guī)模進(jìn)一步回落至78536.05億元。該成交規(guī)模曾在上周四（5月11日）創(chuàng)出紀(jì)錄新高81311.67億元。

一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)開(kāi)行三期固息債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，國(guó)開(kāi)行1年、3年、5年期固息債中標(biāo)利率分別為2.1%、2.4314%、2.5765%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.78、3.65、3.33，邊際倍數(shù)分別為11.64、53.87、1.51。

農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.3957%、2.8099%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.8、4.82，邊際倍數(shù)分別為2.12、1.27。

宏觀數(shù)據(jù)方面，中國(guó)4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，預(yù)期20.2%，前值10.6%。中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，預(yù)期9.7%，前值3.9%。中國(guó)1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.7%，預(yù)期5.2%，前值5.1%。中國(guó)1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；商品房銷售額39750億元，增長(zhǎng)8.8%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，下降6.4%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降。當(dāng)前價(jià)格低位運(yùn)行主要是階段性的，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在通縮，總的來(lái)看，下階段也不會(huì)出現(xiàn)通縮；隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，服務(wù)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐飲等價(jià)格漲幅回升，帶動(dòng)服務(wù)價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大，未來(lái)隨著服務(wù)消費(fèi)需求帶動(dòng)增強(qiáng)，價(jià)格回升也會(huì)推動(dòng)核心CPI漲幅回歸到合理的水平。

日前央行發(fā)布第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力、穩(wěn)固支持，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。關(guān)注物價(jià)走勢(shì)邊際變化，引導(dǎo)穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，支持構(gòu)建糧食、能源等保供穩(wěn)價(jià)體制機(jī)制，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。央行表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)通縮；中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

中信固收稱，2023年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告肯定今年一季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)態(tài)勢(shì)，并對(duì)明確我國(guó)存在持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)，貨幣政策基調(diào)更加趨于穩(wěn)健，“精準(zhǔn)有力”的基礎(chǔ)上新增“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”，結(jié)構(gòu)性工具相較于總量工具存在更多發(fā)力空間的同時(shí)，央行或更多重視存量工具的落地生效。

華泰固收稱，貨幣政策執(zhí)行報(bào)告新增“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”，同時(shí)要“保持利率水平合理適度”，平衡基調(diào)未改。展望未來(lái)，二季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入同比低基數(shù)，通脹壓力不大，金融風(fēng)險(xiǎn)整體可控，匯率走勢(shì)趨穩(wěn)，貨幣政策整體處于舒適區(qū)。后續(xù)政策重點(diǎn)一是為銀行降成本，穩(wěn)定息差水平，二是平滑信貸節(jié)奏，為實(shí)體提供更穩(wěn)固的支持。

國(guó)君固收稱，23Q1貨政報(bào)告認(rèn)為“內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、需求不足”的具體表現(xiàn)為“居民收入預(yù)期還在恢復(fù)”、“青年人就業(yè)壓力較大”、“消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)”、“政府投資撬動(dòng)社會(huì)投資仍存制約”等中長(zhǎng)期問(wèn)題，在此背景下貨幣政策寬松預(yù)期平穩(wěn)，“精準(zhǔn)有力”重在“有力”，銀行間流動(dòng)性合理充裕有望延續(xù)。