來源：中國證券報

證監(jiān)會日前發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導意見》和《關(guān)于注冊制下提高中介機構(gòu)債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導意見》，加快完善公司（企業(yè)）債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強化債券全鏈條監(jiān)管和風險防范。

專家認為，近年來境內(nèi)信用債市場增長較快，債券市場正由“量的擴張”轉(zhuǎn)向“量質(zhì)并重”發(fā)展新階段。深化債券注冊制改革，將更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效

在專家看來，不斷增強服務國家重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力，構(gòu)成《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導意見》出臺的重要目的。

一方面，指導意見進一步提高債券審核注冊工作效率和可預期性，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營企業(yè)債券融資便利性。川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂分析，指導意見按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進協(xié)同發(fā)展的思路，進一步完善制度機制，提高債券審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平。同時，指導意見按照扶優(yōu)限劣原則，進一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性，對弱資質(zhì)企業(yè)加強把關(guān)，將更好提升債券市場服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，保持債券市場融資渠道總體穩(wěn)定。

另一方面，指導意見加大對重點領(lǐng)域和重大項目的支持力度，助力提高直接融資比重，更好服務國家重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?！爸笇б庖娒鞔_，強化對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點領(lǐng)域和重大項目建設(shè)的債券融資支持，主承銷商也應當加強對上述領(lǐng)域的債券融資支持?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝分析，此舉進一步完善了債券市場支持服務國家重大戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的制度規(guī)則，提升企業(yè)債券融資的可得性和便利性，積極服務構(gòu)建新發(fā)展格局。

完善基礎(chǔ)制度安排

完善基礎(chǔ)制度安排和公司（企業(yè)）債券制度規(guī)則體系是此次深化債券注冊制改革的重要舉措。

“堅持制度化規(guī)范化透明化導向，《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導意見》著眼于完善債券注冊制全流程基礎(chǔ)制度安排，具體體現(xiàn)在債券發(fā)行審核注冊機制得到進一步優(yōu)化，注冊會、審核會等決策制度機制進一步完善等方面，且實現(xiàn)了審核標準、審核流程的公開透明。”田利輝告訴中國證券報記者。

中共中央、國務院3月印發(fā)的《黨和國家機構(gòu)改革方案》明確提出，強化資本市場監(jiān)管職責，劃入國家發(fā)改委的企業(yè)債券發(fā)行審核職責，由證監(jiān)會統(tǒng)一負責公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。發(fā)布兩個債券指導意見，成為落實黨和國家機構(gòu)改革部署，統(tǒng)一公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作在制度規(guī)則層面邁出的重要一步。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，一方面，指導意見按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進協(xié)同發(fā)展的思路，深化債券注冊制改革，完善相關(guān)制度機制，提高公司（企業(yè)）債券審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，強化債券業(yè)務全鏈條監(jiān)管；另一方面，指導意見出臺將進一步強化企業(yè)債券功能發(fā)揮。

維護債券市場良好生態(tài)

綜合兩份指導意見，壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任，強化稽查執(zhí)法力度，維護債券市場良好生態(tài)，成為深化債券注冊制改革的重中之重。

作為債券市場重要參與方，中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平長期以來受到關(guān)注?！蛾P(guān)于注冊制下提高中介機構(gòu)債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導意見》特別強調(diào)，強化承銷受托機構(gòu)債券業(yè)務執(zhí)業(yè)規(guī)范，提升證券服務機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，強化質(zhì)控、廉潔要求和投資者保護，依法加強監(jiān)管和完善立體追責體系。

陳靂舉例說，指導意見針對市場反映的債券審計、法律等業(yè)務質(zhì)量存在的突出問題，要求會計師事務所健全質(zhì)量控制體系，加強債券審計業(yè)務的風險評級管理；律師事務所建立健全業(yè)務質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風險控制機制，對會計師和律師執(zhí)業(yè)全流程質(zhì)量控制提出明確要求，均有助于提升證券服務機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

加強債券發(fā)行和存續(xù)期監(jiān)管，健全與債券注冊制相適應的事中事后監(jiān)管機制，則被視為債券注冊制改革的“靈魂”。

“監(jiān)管部門明確提出，堅持‘受理即納入監(jiān)管’要求，完善中介機構(gòu)全流程、全鏈條監(jiān)管機制，以問題導向和風險導向為原則開展現(xiàn)場檢查。依法打擊‘結(jié)構(gòu)化’發(fā)債、返費等承銷環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為，規(guī)范市場秩序。對重大違法違規(guī)行為加大稽查處罰力度，堅持‘雙罰制’原則。”在浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林看來，指導意見中關(guān)于強化稽查執(zhí)法力度的舉措，將有助于健全與債券注冊制相適應的事中事后監(jiān)管機制。（來源： 中國證券報）