銀行理財提前準備月末，債市失去心理支撐。

今天早上央行做了1840億的七天期逆回購，600億的14天逆回購，凈投放290億，10年期國債收益率繼續(xù)漲到2.69%，回到了月初的高點，這就是上周五咱說的債市預期急轉(zhuǎn)向的繼續(xù)沖擊。

簡單說就是，之前又是降印花稅，又是地產(chǎn)各種刺激政策，把債市嚇了一跳，跌了一波，債市的參與者心里雖然害怕，但還有預期：“沒事的，反正經(jīng)濟要復蘇，利率一定不會漲，還會降準，還會壓利率”，心里有個底，所以債市慢慢又漲起來了。

結果上周四央行降準，周五MLF超額續(xù)作，瓢潑大雨成了盆潑大雨，經(jīng)濟復蘇的預期又加強了，債市現(xiàn)在就是找不到新的心理支撐了，心里一直嘀咕：“不會快復蘇吧？不會快復蘇吧？”

這里面就是個心理博弈問題，經(jīng)濟復蘇是一定的，債市只看數(shù)據(jù)不會看個體感受，我們覺得周圍實體經(jīng)濟怎樣根本不重要，關鍵是數(shù)據(jù)體現(xiàn)的復蘇快慢問題，經(jīng)濟要是緩慢的弱復蘇，債市是緩慢的再繼續(xù)走牛一段時間，經(jīng)濟要是出現(xiàn)加速復蘇，債市就得持續(xù)調(diào)整一段時間。

這個都得通過各項數(shù)據(jù)來驗證，在數(shù)據(jù)出來之前，更多的就是靠短期的市場流動性錢松錢緊來決定債市小幅的波動，10年期國債收益率受MLF利率上下15個點的區(qū)間束縛依然是強有效的，在這兩天沖擊過后，10年期國債收益率應該還是會回到2.65的區(qū)間上限晃悠。

從目前的市場流動性來看，最大的資金來源銀行理財，上周規(guī)模減少了2153億，其中最小持有期型產(chǎn)品減少1552億，每日開放型增加508億。

隨著臨近月底季度末，每日開放型逐步縮減是肯定的，雖然我們現(xiàn)在都預期央行會持續(xù)的滾動做逆回購來緩解流動性壓力，短債和活期理財不會受大沖擊，但是最后一周除了國債發(fā)行的壓力，還有地方債是否會放量的不穩(wěn)定預期，從目前數(shù)據(jù)來看，地方債本月發(fā)行的還是相對較慢，雖然多了一筆計劃外國債的替代，但是不排除地方債最后一周還有沖量的可能，大家如果有買活期理財又實在不放心，怕臨近月底萬一哪天錢緊再沖擊一下，你就干脆先出來去做國債逆回購，算好日期，正好覆蓋住國慶長假，等假期回來流動性穩(wěn)定了再買活期理財。

我是川三石，感謝你點贊+關注，祝你手里的基金和理財天天漲月月漲一直漲！