金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時債市信息。

【內(nèi)容摘要】9月15日，MLF大幅增量續(xù)做并重啟14天逆回購操作，資金面緩和向好，主要資金利率小幅回落；8月宏觀數(shù)據(jù)超預期壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍上行；綠地集團回應境外債持有團體同意征求反饋，將一視同仁公平對待所有境內(nèi)外債權(quán)人；“21旭輝03”增加2個月寬限期議案獲通過，調(diào)整兌付安排未通過；轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)小幅收漲；海外方面，各期限美債、主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

【8月宏觀數(shù)據(jù)超預期回升】據(jù)國家統(tǒng)計局9月15日公布的數(shù)據(jù)，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.5%，7月為3.7%；8月社會消費品零售總額同比增長4.6%，7月為2.5%；1-8月全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.2%，1-7月為3.4%。

點評：整體上看，在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力推動下，8月宏觀經(jīng)濟復蘇勢頭轉(zhuǎn)強。不過，8月消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)顯示，當前經(jīng)濟復蘇力度仍然偏弱，還有較大改善空間。預計繼全面降準落地后，接下來穩(wěn)增長政策會持續(xù)加碼，其中財政政策發(fā)力空間較大，房地產(chǎn)支持政策將加快落實。9月消費、工業(yè)生產(chǎn)增速將延續(xù)改善勢頭，固定資產(chǎn)投資增速也將“由降轉(zhuǎn)升”。初步預計三季度GDP同比增速有可能達到4.5%左右，剔除上年同期基數(shù)影響，體現(xiàn)實際經(jīng)濟復蘇強度的兩年平均增速有望升至4.2%，高于二季度3.3%的增長水平。

【9月MLF加量幅度上升】9月15日，央行開展5910億元MLF操作，本月MLF到期量為4000億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。

點評：9月MLF加量續(xù)作1910億，加量幅度較此前四個月的百億及以下“地量”水平顯著上升。背后的直接原因在于，近期受信貸投放力度顯著加大、專項債發(fā)行正在經(jīng)歷年內(nèi)最高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持續(xù)運行在短期政策利率（央行7天期逆回購利率）上方。這意味著銀行體系流動性正在收緊，MLF操作需求相應上升?？梢钥吹?，此前四個月由于市場利率持續(xù)低于相應政策利率，銀行體系內(nèi)中長期流動性偏于充裕，導致商業(yè)銀行對MLF操作需求較低。

【證監(jiān)會就《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見】為深化并購重組市場化改革，支持上市公司以向特定對象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券為支付工具實施重組，證監(jiān)會在總結(jié)前期試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，起草了《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)則》），現(xiàn)向社會公開征求意見。《規(guī)則》共17條，主要內(nèi)容包括：一是以援引上位法的方式，明確發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債實施重組需符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)定；二是按照“同樣情況同等處理”的原則，參照發(fā)行股份購買資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定，就作為支付工具的定向可轉(zhuǎn)債的定價機制、限售期限等作出規(guī)定；三是明確作為支付工具的定向可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股等環(huán)節(jié)的投資者適當性要求；四是明確在認定是否構(gòu)成重組上市等情形時投資者擁有上市公司權(quán)益數(shù)量及比例的計算方式。此外，根據(jù)《規(guī)則》，上市公司可單獨以定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具，自行決定重組交易對價全部由定向可轉(zhuǎn)債支付或者搭配部分股份、現(xiàn)金支付。

【滬深北交易所就公司債券（含企業(yè)債券）五項業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見】9月15日，滬深北交易所就近期起草修訂的公司債券（含企業(yè)債券）五項業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見，截止時間為9月30日。其中，滬深交易所起草了發(fā)行承銷規(guī)則，并修訂債券審核規(guī)則、債券上市規(guī)則、債券掛牌規(guī)則和適當性管理辦法。北交所則以企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉(zhuǎn)為契機推出信用債業(yè)務(wù)，一體構(gòu)建公司債券（含企業(yè)債券）基礎(chǔ)制度體系，包括建立發(fā)行上市審核制度、發(fā)行承銷制度、上市與持續(xù)監(jiān)管制度、交易制度以及投資者適當性管理制度。

【中國結(jié)算就《中國證券登記結(jié)算有限責任公司債券登記、托管與結(jié)算業(yè)務(wù)細則（征求意見稿）》公開征求意見】9月15日，中國結(jié)算就《中國證券登記結(jié)算有限責任公司債券登記、托管與結(jié)算業(yè)務(wù)細則（征求意見稿）》公開征求意見。本次主要修訂內(nèi)容包括，穩(wěn)妥有序做好企業(yè)債券職責劃轉(zhuǎn)所涉登記結(jié)算工作，為企業(yè)債券登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦理更好適用《細則》提供支持；支持北交所債券市場發(fā)展，補充北交所市場債券托管業(yè)務(wù)安排等。

（二）國際要聞

【美國9月密歇根消費者信心回落，一年期通脹預期創(chuàng)兩年多新低】9月15日公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)有所回落，且不及預期。長短期通脹預期均大幅走低，其中短期通脹預期創(chuàng)兩年多新低，長期通脹預期與2020年底以來的低點持平。具體數(shù)據(jù)上，美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值67.7，不及預期的69,8月前值為69.5。市場備受關(guān)注的通脹預期方面，9月的1年通脹預期初值3.1%，創(chuàng)2021年前期以來新低，大幅低于預期的3.5%，8月前值為3.5%；5年通脹預期初值2.7%，也大幅低于預期的3%，8月前值為3%。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格繼續(xù)上漲NYMEX天然氣價格跌幅擴大】9月15日，WTI 10月原油期貨收漲0.61美元，漲幅0.67%，報90.77美元/桶，全周累計上漲3.72%。布倫特11月原油期貨收漲0.23美元，漲幅0.25%，報93.93美元/桶，全周累計上漲3.62%。NYMEX天然氣期貨價格繼續(xù)下跌2.29%至2.643美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

9月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，保持季末流動性平穩(wěn)，當日以利率招標方式開展了5910億元1年期中期借貸便利（MLF），1050億元7天期逆回購和340億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.5%、1.8%和1.95%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日有3630億元逆回購和4000億元MLF到期，因此單日凈回籠資金330億元。

（二）資金利率

9月15日，央行降準，疊加中期借貸便利（MLF）大幅增量續(xù)做并重啟14天逆回購操作，資金面緩和向好，主要回購利率小幅回落。當日DR001下行0.98bps至1.755%，DR007下行3.84bps至1.908%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

9月15日，央行降準利好市場已消化，疊加8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期壓制債市情緒，現(xiàn)券期貨明顯走弱，銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券230018收益率上行5.25至2.650%；10年期國開債活躍券230210收益率上行4.75至2.7675%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動

9月15日， 5只地產(chǎn)債成交價格偏離幅度超10%，其中，“H0金科03”跌超63%，“19遠洋01”漲超10%，“20旭輝03”漲超16%，“H1金科03”漲超39%，“H1金科01”漲超39%。

9月15日，2只城投債成交價格偏離幅度超10%。其中，“17銅陵建投01”跌超49%，“20邛崍債02”跌超19%。

2.信用債事件

遠洋集團：公司公告，將對境外債務(wù)進行全面重組，8筆美元債自2023年9月15日起停牌。穆迪下調(diào)遠洋集團的企業(yè)家族評級（CFR）從“Caa2”下調(diào)至“Ca”。

旭輝集團：公司公告，“21旭輝03”增加2個月寬限期議案獲通過，調(diào)整兌付安排未通過，該債券自9月21日起僅上固收采用全價方式轉(zhuǎn)讓?！?2旭輝集團MTN002”擬于9月22日付息0.3864億元，該債發(fā)行總額12億元，期限3年，票面利率3.22%。

綠地集團：公司回應境外債持有團體同意征求反饋，將一視同仁公平對待所有境內(nèi)外債權(quán)人，以時間換空間爭取最后都能全部兌付。

中融信托：公司公告，部分信托產(chǎn)品無法按期兌付，與建信、中信信托簽訂委托管理服務(wù)協(xié)議。

濰坊濱投：公司公告，截至2023年8月31日，公司票據(jù)逾期余額合計3.05億元，對手方均為工程方。

龍湖集團：惠譽下調(diào)龍湖集團長期外幣發(fā)行人評級至“BBB-”，展望調(diào)整為“負面”。

金輝控股：穆迪下調(diào)金輝控股企業(yè)家族評級至“Caa1”，展望維持“負面”。

中駿集團：穆迪下調(diào)中駿集團控股企業(yè)家族評級至“Caa1”，展望維持“負面”。

路勁集團：穆迪下調(diào)路勁企業(yè)家族評級至“B2”，展望調(diào)整為“負面”。

中飛租賃：公司公告，接受要約收購兩只2024到期美元債券合計5112萬美元本金（CALC BOND 3 LIMITED發(fā)行的“CHNAAR 5.5 03/08/24”和“CHNAAR 4.85 12/23/24”)。

廣州時代控股：聯(lián)合資信終止對廣州時代控股主體及相關(guān)債項評級。

中國水利水電十局：公司公告，由于近期市場波動較大，取消發(fā)行“23水電十局MTN001”。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指集體收跌】9月15日，權(quán)益市場開盤下探后有所回升，但午后持續(xù)單邊下跌，當日上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.28%、0.52%、0.46%。當日，兩市成交額7217億元，北向資金凈賣出24.6億元。當日，申萬一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，整體波動較小，上漲行業(yè)中醫(yī)藥生物、紡織服裝漲超1%，商貿(mào)零售、輕工制造、綜合等11個行業(yè)小幅上漲；下跌行業(yè)中通信、食品飲料、計算機、公用事業(yè)、電力設(shè)備跌逾1%，石油石化、家用電器、建筑裝飾等13個行業(yè)小幅下跌。

【轉(zhuǎn)債市場指數(shù)小幅收漲】9月15日，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)早盤走弱后震蕩上行，午后受權(quán)益市場影響漲幅收窄，當日中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債分別收漲0.08%、0.07%、0.12%。當日，轉(zhuǎn)債市場成交額380.63億元，較前一交易日增加31.54億元。轉(zhuǎn)債市場六成個券上漲，549只個券中，327只上漲，211只下跌，11只持平。當日，聲迅轉(zhuǎn)債收漲6.22%領(lǐng)漲市場，此外全筑轉(zhuǎn)債漲超4%，冠盛轉(zhuǎn)債、文燦轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債、立中轉(zhuǎn)債漲超3%；下跌個券中百洋轉(zhuǎn)債跌逾7%，新港轉(zhuǎn)債跌逾4%，精測轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債跌逾2%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

今日，藍盾退債上市。

9月15日，浙江建投發(fā)行可轉(zhuǎn)債獲證監(jiān)會注冊批復。

9月15日，起步轉(zhuǎn)債公告將轉(zhuǎn)股價格由10.55元/股下修至2.60元/股，實施日期為2023年9月19日；福22轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來3個月內(nèi)（即2023年9月18日至2023年12月17日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；春秋轉(zhuǎn)債及春秋23轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來2個月內(nèi)（即2023年9月18日至2023年11月17日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；華宏轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來3個月內(nèi)（即2023年9月16日至2023年12月15日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；紅相轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格；瑞達轉(zhuǎn)債、金田轉(zhuǎn)債、潔特轉(zhuǎn)債、建龍轉(zhuǎn)債、雙良轉(zhuǎn)債預計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件。

9月15日，火炬轉(zhuǎn)債公告不提前贖回，且在未來3個月內(nèi)（即2023年9月16日至2023年12月15日），如再次觸發(fā)贖回條款，亦不提前贖回。

（四）海外債市

1.美債市場

9月15日，各期限美債收益率普遍上行。其中，2年期美債收益率上行2bp至5.02%，10年期美債收益率上行4bp至4.33%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

9月15日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄2bp至69bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度保持在3bp不變。

9月15日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率小幅上行1bp至2.35%。

2.歐債市場：

9月15日，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。其中，德國10年期國債收益率上行7bp至2.67%，法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別上行9bp、10bp、10bp和8bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至9月15日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文源自金融界