當(dāng)市場(chǎng)重新適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)將“更高利率將維持更長(zhǎng)時(shí)間”的全新游戲規(guī)則時(shí)，加息的影響正慢慢滲透到消費(fèi)者和企業(yè)身上，債務(wù)壓力越發(fā)沉重。

近日，在倫敦舉行的彭博全球信貸論壇上，債務(wù)市場(chǎng)的巨頭們不約而同的表示，他們看到了因利率攀升各國(guó)政府迫在眉睫的風(fēng)險(xiǎn)。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示，美國(guó)中型企業(yè)每周破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量已接近2020年來(lái)的最高水平，隨著破產(chǎn)申請(qǐng)的增加，違約周期已經(jīng)開(kāi)始。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mike Bush領(lǐng)導(dǎo)的古根海姆團(tuán)隊(duì)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息造成損失，美國(guó)企業(yè)將迎13年以來(lái)最大破產(chǎn)潮。

古根海姆在報(bào)告中指出，截至8月底，今年已有超過(guò)450家美國(guó)公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，超過(guò)了過(guò)去兩年之和。按照這個(gè)速度，預(yù)計(jì)今年的破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量將達(dá)到2010年以來(lái)的最高水平。

債務(wù)界巨頭警告巨大風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)私募巨頭阿波羅全球管理公司的聯(lián)席總裁James Zelter稱，全球借貸成本上升的真正影響還未在美國(guó)和西歐市場(chǎng)體現(xiàn)：

當(dāng)人們說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將軟著陸時(shí)，我持懷疑態(tài)度。我看到的是一個(gè)金融環(huán)境變得更加緊張的世界。

Ares Management LLC聯(lián)合創(chuàng)始人Michael Arougheti表示，對(duì)美國(guó)即將發(fā)生“財(cái)政事故”的風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。

Sixth Street Partners LLC聯(lián)合創(chuàng)始人Joshua Easterly和明星交易員Hamza Lemssouguer都認(rèn)為，隨著風(fēng)險(xiǎn)較高的債務(wù)到期需要再融資，未來(lái)幾年違約率將上升。

美銀備受市場(chǎng)關(guān)注的明星分析師Michael Hartnett在報(bào)告中指出，利率長(zhǎng)時(shí)間維持在高位可能會(huì)導(dǎo)致2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，并導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。當(dāng)前市場(chǎng)上已經(jīng)有一些跡象出現(xiàn)，包括債券收益率曲線變陡峭、失業(yè)率和個(gè)人儲(chǔ)蓄率的上升，以及違約和逾期付款的增加：

高收益?zhèn)`約率從1.6%上升至3.2%，信用卡違約率從0.8%上升至1.2%，同時(shí)汽車(chē)貸款違約率激增，從5.0%上升至7.3%。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）發(fā)布《全球債務(wù)監(jiān)測(cè)》報(bào)告顯示，在2023年上半年，全球主權(quán)債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)總額增加了10萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄約307萬(wàn)億美元。

IIF表示，上半年新增債務(wù)中超過(guò)80%來(lái)自發(fā)達(dá)市場(chǎng)，其中美國(guó)、日本、英國(guó)和法國(guó)增幅最大。

債務(wù)危機(jī)四伏

更高的利率也就意味著更大的還本付息壓力。截至6月份的數(shù)據(jù)顯示，本財(cái)年前9個(gè)月，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)的償債成本飆升了25%；而像英國(guó)這樣在大流行期間大量舉債的政府，現(xiàn)在面臨著更高利率下的清算。

美國(guó)和英國(guó)絕不是個(gè)例。IIF預(yù)計(jì)，到2023年底，全球債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將達(dá)到337%，遠(yuǎn)高于大流行前的水平，這在很大程度上是受到財(cái)政預(yù)算短缺的推動(dòng)。

Arougheti認(rèn)為，令人擔(dān)憂的主要原因是財(cái)政方面的情況，而不是貨幣政策。他指出：

“在全球范圍內(nèi)，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)顯然是赤字支出。我們?cè)谶@方面犯錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)更大?！?/p>

與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)將高利率維持在更長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)率以及償本付息的能力產(chǎn)生了影響， Slok預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)，投資級(jí)和高收益公司都將經(jīng)歷更高的再融資成本，而企業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量上升表明違約周期已經(jīng)開(kāi)始：

未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)違約率將繼續(xù)上升，特別是對(duì)中型企業(yè)的影響。1000萬(wàn)美元負(fù)債的公司的破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)正持續(xù)飆升。

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