一、債市回顧

本周，央行公開市場進行12560億逆回購操作，到期7040億，全周凈投放5520億元，資金DR007圍繞于2%附近波動。現(xiàn)券方面，利率債供給增加、陸續(xù)有城市放松限購政策以及資金面缺乏穩(wěn)定性，債券利率整體走勢偏弱。具體來看，利率方面，相較前一周收益率曲線，各期限品種小幅度上行，10年期國債收于2.68%附近，10年國開收于約2.75%；信用方面，中短端品種收益率表現(xiàn)好于長端，信用利差略有壓縮。

二、市場信息

1. 9月20日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究加快推進新型工業(yè)化有關(guān)工作等。會議強調(diào)，堅持推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩手抓，加快發(fā)展先進制造業(yè)，協(xié)同推進數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；堅持深化改革、擴大開放，充分調(diào)動各類經(jīng)營主體積極性。

2. 中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，將綜合運用多種政策工具，保持流動性合理充裕；發(fā)揮國有大行的支柱作用，增強信貸增長的穩(wěn)定性。抓好“金融16條”落實，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。繼續(xù)實施好存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具，進一步落實好到期工具的延續(xù)和展期。用好各項調(diào)控儲備工具調(diào)節(jié)外匯市場供求，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。指導(dǎo)金融機構(gòu)積極穩(wěn)妥支持地方債務(wù)風(fēng)險化解，建立常態(tài)化的融資平臺金融債務(wù)監(jiān)測機制。

3. 9月20日，廣州市宣布優(yōu)化住房限購和增值稅免稅年限：在越秀、海珠、荔灣、天河、白云、南沙（六區(qū)）等區(qū)購買住房的，本市戶籍居民家庭限購2套住房，非本市戶籍提交連續(xù)2年繳納個稅或社保證明限購1套；將越秀、海珠、荔灣、天河、白云、黃埔、番禺、南沙、增城（九區(qū)）等區(qū)個人銷售住房增值稅征免年限從5年調(diào)整為2年。

4. 美聯(lián)儲結(jié)束本月貨幣政策會議，宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，政策聲明重申通脹保持高企，就業(yè)增長放緩，經(jīng)濟活動穩(wěn)健增長。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果合適，準(zhǔn)備進一步提高利率，將會逐次會議做出決策。點陣圖顯示，多數(shù)決策者預(yù)計今年內(nèi)還有一次加息。

三、后市展望

當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟邊際出現(xiàn)回暖，但強度未超過季節(jié)性影響，尤其政策不斷加碼下的地產(chǎn)領(lǐng)域恢復(fù)斜率不強，考慮相關(guān)政策仍在出臺，需進一步觀察變化，短期對債券市場影響偏逆風(fēng)。資金市場稅期后央行大量投放有所緩和，適逢跨季疊加利率債供給放量，其波動在所難免。貨幣政策面臨經(jīng)濟增長與匯率穩(wěn)定的相對平衡，降低實體債務(wù)成本釋放經(jīng)濟活力，廣譜利率下行或為中期方向。維持債券市場偏震蕩走勢判斷，組合策略建議保持倉位杠桿套息，提升資產(chǎn)流動性。

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