九月上旬，市場(chǎng)遇冷，經(jīng)歷了短暫的股債雙殺，其中滬深300指數(shù)表現(xiàn)為-1.50%，中證全債指數(shù)則為-0.35%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023.9.1-2023.9.15）

根據(jù)國(guó)聯(lián)安固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析，本輪債市調(diào)整主要源自三個(gè)方面：

資金面：八月中旬稅期疊加地方政府債發(fā)行加速，導(dǎo)致銀行間資金面整體收緊，央行雖提供大量OMO，但是資金價(jià)格整體上升。

政策面：八月以來(lái)地產(chǎn)政策頻發(fā)，四大一線城市同時(shí)執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期升溫，導(dǎo)致長(zhǎng)端收益有所回調(diào)。

交易行為：今年債券一度走出一波牛市行情，自營(yíng)機(jī)構(gòu)基本完成考核指標(biāo)，且八月降息以后，長(zhǎng)債利率處于歷史低位，止盈情緒較重。

但在這輪調(diào)整之后短債基金或?qū)⒙氏茸叱觥澳嗾印?，有望回暖抬升?/strong>

以國(guó)聯(lián)安短債債券基金為例，最近8個(gè)交易日中實(shí)現(xiàn)了連漲，為投資者在震蕩市中一份暖心的“正能量”。（數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，截至2023.9.22）

實(shí)際上，今年以來(lái)這只產(chǎn)品的表現(xiàn)十分值得稱道，長(zhǎng)期持有的正收益概率亦相當(dāng)可觀，體現(xiàn)出短債類基金的投資價(jià)值和良好的持基體驗(yàn)。

國(guó)聯(lián)安短債債券（A類：008108，C類：008109）今年以來(lái)截至2023年8月31日，凈值增長(zhǎng)率A/C類分別為：2.69%/2.59%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為1.83%。

（上下滑動(dòng)查看全部）

業(yè)績(jī)回顧：國(guó)聯(lián)安短債債券成立于2019.12.10，該基金自成立以來(lái)歷任基金經(jīng)理為萬(wàn)莉（2019.12.10－至今），洪陽(yáng)玚（2020.2.17－至今）；2020-2022年度，2023年截至8月31日A類/C類業(yè)績(jī)回報(bào)分別為：2.43%/2.13%、3.96%/3.66%、2.62%/2.46%、2.69%/2.59%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.76%、2.85%、2.34%、1.83%。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中債綜合財(cái)富（1 年以下）指數(shù)收益率。數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，基金定期報(bào)告，截至2023.8.31，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復(fù)核。

與此同時(shí)，根據(jù)最新數(shù)據(jù)測(cè)算，截至2023年9月22日，國(guó)聯(lián)安短債債券基金歷史持有1、3個(gè)月正收益概率，A類為93.99%/93.43%、C類為98.25%/96.73%。

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注：歷史持有1、3個(gè)月正收益概率是指，經(jīng)國(guó)聯(lián)安基金測(cè)算，自2019.12.10成立以來(lái)截至2023.9.22，統(tǒng)計(jì)上述時(shí)間區(qū)間任意一交易日申購(gòu)國(guó)聯(lián)安短債債券基金（A類/C類），并連續(xù)持有滿1個(gè)月、3個(gè)月，獲得正收益的概率，持有期收益率大于0的概率=收益率大于0的期數(shù)/持有期的總數(shù)量。測(cè)算供參考，不代表未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議。

市場(chǎng)情緒忽冷忽暖，短債基金或成為“穩(wěn)定情緒”的好工具

證券市場(chǎng)永遠(yuǎn)風(fēng)雨兼程，在其中穿行自有冷暖感受。投資者難以改變市場(chǎng)的走向，卻能通過(guò)持有適宜的投資工具，來(lái)呵護(hù)投資的溫度，保持淡定心態(tài)，更加堅(jiān)定向投資目標(biāo)奔赴。

近兩年來(lái)，市場(chǎng)的風(fēng)雨交加給朋友們的投資理念帶來(lái)不小轉(zhuǎn)變——曾經(jīng)熱愛(ài)在逐浪熱門賽道，聚焦捕捉超額收益的投資者；現(xiàn)在則以更穩(wěn)為主，致力于積累細(xì)水長(zhǎng)流的“小確幸”。

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低的背景下，“波動(dòng)相對(duì)較低，回撤相對(duì)較小，凈值收益相對(duì)穩(wěn)定”且流動(dòng)性充裕的短期純債基金備受青睞，成為不少投資者的“心頭好”。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，震蕩波動(dòng)的證券市場(chǎng)中，短債基金的確能為投資者開(kāi)辟一隅安心之所，有效地平緩市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資收益帶來(lái)的沖擊，更能幫助持有人風(fēng)雨來(lái)襲之時(shí)穩(wěn)定住心神，保持淡定情緒。

如此效能，一方面受益于債券市場(chǎng)的固有特征；另一方面則受益于產(chǎn)品的布局方向。具體如何，請(qǐng)看詳細(xì)分解：

債券市場(chǎng)“牛長(zhǎng)熊短”，為純債基金提供穩(wěn)健支撐相較于股市，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)“牛長(zhǎng)熊短”特征明顯，呈現(xiàn)出穩(wěn)步向上的趨勢(shì)。如下圖所示，債券市場(chǎng)以及短債基金近年在成長(zhǎng)曲線有著顯著的低波特征，不僅較少遭遇回撤，且回撤后的修復(fù)速度也較快。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得資訊，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2013.9.23-2023.9.21

債券資產(chǎn)的漲跌特點(diǎn)為保持投資情緒穩(wěn)定提供了有力的支撐，這類長(zhǎng)期資產(chǎn)的走勢(shì)無(wú)疑在向投資者釋放信號(hào)：堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，便有較大概率積累可觀收益；也無(wú)需為短期回調(diào)擔(dān)憂，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，耐心等待市場(chǎng)修復(fù)。

較短久期，強(qiáng)化凈值表現(xiàn)的低波穩(wěn)健從上圖中，也可以觀察到萬(wàn)得短期純債基金指數(shù)的成長(zhǎng)曲線相較于中證全債更為“平穩(wěn)和緩”，震蕩更少、波動(dòng)更低。如此現(xiàn)象，主要源自短期純債基金主投對(duì)象為久期較短的債券；而債券的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)常與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，久期越短的債券所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)便越低，加碼基金凈值表現(xiàn)的穩(wěn)定性。

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國(guó)聯(lián)安注重風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)格控制回撤如果說(shuō)低波穩(wěn)健是短期純債基金的底色，而國(guó)聯(lián)安基金更將此特質(zhì)不斷優(yōu)化放大，為投資者打造值得信賴、適合長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)投資工具。

萬(wàn) 莉 國(guó)聯(lián)安基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理

國(guó)聯(lián)安基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理萬(wàn)莉，系國(guó)聯(lián)安短期債券與國(guó)聯(lián)安中短債債券兩只產(chǎn)品的共同掌舵人，其投資風(fēng)格穩(wěn)健，管理過(guò)多種現(xiàn)金類基金產(chǎn)品；且在投資組合構(gòu)建上，堅(jiān)持分散投資的原則，力求盡可能地降低投資組合的利率敏感度，做好產(chǎn)品凈值回撤管理，努力給投資者創(chuàng)造較好的投資體驗(yàn)。

據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，國(guó)聯(lián)安短債債券A過(guò)去三年業(yè)績(jī)排名5/53（銀河基金三年期★★★★★)，過(guò)去兩年業(yè)績(jī)排名7/68，過(guò)去一年業(yè)績(jī)排名29/112，長(zhǎng)期表現(xiàn)備受市場(chǎng)與投資者認(rèn)可。（數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券基金研究中心，截至2023.9.15，同類基金為短期純債債券型基金（A類））

短期震蕩不改長(zhǎng)期配置價(jià)值 當(dāng)下或迎來(lái)債市布局的適宜時(shí)機(jī)

據(jù)國(guó)聯(lián)安固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)后市配置觀點(diǎn)分析：

八月MLF和OMO利率分別下降15bp和10bp，一年期LPR利率下降10bp，五年期LPR維持不變。9月14日央行宣布降準(zhǔn)25bp，約釋放5500億長(zhǎng)期資金。連續(xù)兩個(gè)月的操作為銀行降低了成本，并且緩解了八月以來(lái)資金收緊的趨勢(shì)。有利于銀行負(fù)債成本下降，后續(xù)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。短期來(lái)看緩解了銀行凈息差持續(xù)下降的趨勢(shì)。9月以來(lái)房地產(chǎn)政策放松力度加大：二三線城市完全放開(kāi)限購(gòu)；四大一線城市執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”；廣州放開(kāi)非核心區(qū)域限購(gòu)等。個(gè)人所得稅稅收優(yōu)惠，各地汽車消費(fèi)政策，降低印花稅等刺激經(jīng)濟(jì)政策也在陸續(xù)推出。因此基本面持續(xù)惡化的可能性較小，弱現(xiàn)實(shí)的基本面將有所改善，同時(shí)央行將維持寬松的貨幣政策來(lái)支持經(jīng)濟(jì)修復(fù)。年內(nèi)是否繼續(xù)降準(zhǔn)取決于信貸、政府債發(fā)行、財(cái)政差額、外匯等多方面是對(duì)銀行超儲(chǔ)消耗的程度，但無(wú)論是否降準(zhǔn)，央行都會(huì)通過(guò)各種貨幣政策工具為市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性。中長(zhǎng)債基在八月份中旬以來(lái)陸續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，九月出現(xiàn)明顯回撤。相比而言，短債基金由于整體資金寬松，八月未出現(xiàn)下跌，九月以來(lái)的回撤也已修復(fù)凈值，創(chuàng)出新高。

陸 欣 國(guó)聯(lián)安固定收益部總經(jīng)理

同時(shí)，國(guó)聯(lián)安固定收益部總經(jīng)理陸欣認(rèn)為，除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的復(fù)蘇，否則債市的調(diào)整空間已經(jīng)較為有限，后市負(fù)反饋的概率較?。粡哪壳暗睦识藖?lái)看，無(wú)論是短債還是中長(zhǎng)債都或?qū)⒂瓉?lái)不錯(cuò)的配置機(jī)會(huì)。

雙節(jié)理財(cái)無(wú)休，長(zhǎng)假或有驚喜

短期純債基金常能在市場(chǎng)的震蕩顛簸中“站穩(wěn)腳跟”，賦予持有人一份遠(yuǎn)離風(fēng)雨的安心，與其注重其短期凈值的表現(xiàn)，不如將其視為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置規(guī)劃中的“基石”配置，把它當(dāng)作投資理財(cái)之路上的同行伴侶。

雙節(jié)將至，小伙伴們都無(wú)比期待即將到來(lái)的長(zhǎng)假。A股也要“休假”啦，但短債基金卻不會(huì)休假！債基的收益構(gòu)成有一部分是來(lái)自票面利息，因此短債基金持有的債券在長(zhǎng)假期間仍會(huì)每天都計(jì)提利息收入，這部分收益將會(huì)在節(jié)后體現(xiàn)在基金凈值的變化中。說(shuō)不定在節(jié)后還有機(jī)會(huì)收獲“長(zhǎng)假驚喜”。

溫馨提示：想要開(kāi)啟這份“節(jié)日好禮”，

記得在9月27日15:00之前完成資金轉(zhuǎn)入哦！

產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：國(guó)聯(lián)安中短債債券、國(guó)聯(lián)安短債債券基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（較低），本風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)僅為基金管理人評(píng)價(jià)結(jié)果，基金代銷機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)結(jié)果不必然與基金管理人一致，請(qǐng)投資者在投資前根據(jù)所適用的銷售機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)以及匹配結(jié)果獨(dú)立做出投資決策。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇須謹(jǐn)慎。本資料為宣傳材料，不作為任何法律文件。本資料所提供的資訊均根據(jù)或來(lái)自可靠來(lái)源，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)讀者的實(shí)質(zhì)性建議。本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成特定基金業(yè)績(jī)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。基金詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀基金的招募說(shuō)明書、基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件。本產(chǎn)品由國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。