機構(gòu)再次集體看多債市！

本周在MLF降息落空后，大量的配置資金還是頂著債市落不下去，那么這些配置資金都是什么來路呢？

我們看本周的市場交易數(shù)據(jù)，機構(gòu)集體增配，債基和農(nóng)商行是最大的買盤，而且買的主要都是長債，我們看債基凈買入927億，包括146億的國債、277億的政金債，從期限上看，1-3年的257億，3-5年的235億，7-10年的165億，20-30年的121億，農(nóng)商行凈買入435億，金額不大，但是集中在5-7年的107億，7-10年的271億。

之前我們說過，機構(gòu)買長債一般是一種配置思路，因為長債的利息比較高，而買長債同時也隱含著對債市的看多預期，因為長債對債市的波動更敏感，如果說農(nóng)商行有部分原因可以說是年初強制配置，那么債基的這種凈買入長債就是一種明顯的看多了。

我們看債基和農(nóng)商行的凈買入加權(quán)平均久期，可以明顯看出這次是在近幾年也是比較靠前的，最高的那是去年9月。

我們之前周末直播的時候也演示過了，從10年期國債收益率和MLF偏離的角度測算，去年9月份出現(xiàn)過難得的可以跟22年贖回潮時相媲美的配置時機。

但現(xiàn)在這個時點，還沒有降息，10年期國債收益率就在MLF利率2.5附近晃悠，按理說沒有任何配置價值，但是債基和農(nóng)商行這么配置，隱含的是對10年期國債收益率進一步下行的預期，你在2.5附近配置，必然是得落到2.4附近才有意義吧？進一步隱含的還是今年降息的預期。

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