股市低迷，債市紅火，這是很多投資者近段時間的直觀感受。

那么，股市有多低迷，債市又有多紅火呢？

我們用數(shù)據(jù)說話。

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我們統(tǒng)計了萬得偏股混合型基金指數(shù)持有3年的年化收益率，這個數(shù)據(jù)可以反映出當(dāng)前權(quán)益基金投資者的整體收益水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2024年1月30日，萬得偏股混合型基金指數(shù)3年年化收益率為-15.64%。（即如果將萬得偏股混合型基金指數(shù)看作一只基金，從三年前買入拿到現(xiàn)在，年化收益率為-15.64%）

而歷史上，每當(dāng)萬得偏股混合型基金指數(shù)3年年化收益率到-10%左右的時候，會開啟反彈。但這一次，已經(jīng)跌破-10%這一“邊界”，創(chuàng)下了新低。

數(shù)據(jù)來源：Wind，小基快跑制圖 統(tǒng)計時間20061229-20240131

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債市最近漲得猛。如果以債券專業(yè)人士關(guān)注的指標(biāo)——10年國債收益率來展示這輪債市行情：（可以簡單理解為，債券到期收益率下行，債券價格走高，債市走牛）。

今年1月30日，10年期國債到期收益率下行至2.4557%，突破了2020年4月的低點，創(chuàng)下了2002年6月20日以來的新低。

數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)區(qū)間：20020104-20240130

在債市創(chuàng)了新高的同時，權(quán)益基金的持有收益率卻創(chuàng)了新低，可以說是“冰火兩重天”。

為什么會出現(xiàn)這種情況？

基本面還是最大的“那碗面”。

有四類因素會對債券市場的走向產(chǎn)生重要影響：經(jīng)濟基本面、資金面、政策面以及技術(shù)面，較為關(guān)鍵的是前三者，而經(jīng)濟基本面又是其中的根本因素。

簡單粗暴地說：經(jīng)濟下行，債市走牛；經(jīng)濟復(fù)蘇，債市調(diào)整。

而近期A股的低迷，也和市場對經(jīng)濟基本面預(yù)期偏弱有很大關(guān)系。

不過，物極必反。

不管是經(jīng)濟基本面、股市還是債市，都是周期性的，隨著政策效果的顯現(xiàn)，2024年的經(jīng)濟基本面大概率會有所好轉(zhuǎn)，并且從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，基本面下行的壓力正在逐步緩解。

“冰火兩重天”的背后，權(quán)益資產(chǎn)的機會或許正在到來，而持有債基的小伙伴或許也要多一份謹(jǐn)慎。

03

最后，還想聊聊股債均衡配置這件事。

一直以來，個人投資者對債券基金總是沒有那么“感冒”。

原因主要有：

① 比起權(quán)益基金，債券基金的收益率偏低；

② 股市總是有機會的。

雖然近期債基占優(yōu)，從歷史數(shù)據(jù)拉長來看，偏股型基金的收益率或許要優(yōu)于同期債基。

Wind偏股混合型基金指數(shù)（白）vs Wind債券型基金指數(shù)（紅）

數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)區(qū)間：20031231-20240131

但由于股市動輒出現(xiàn)大幅回撤（比如最近），想要長期持有真心不容易，中途被“震下車”是常態(tài)。

然而基金漲多少其實并不重要，更關(guān)鍵的你把握住了多少。

從回撤控制的角度，債券基金的持有體驗或許更好，但偏低的收益率又無法令多數(shù)人滿意。

想要拿得住（回撤?。?、同時又要值得拿住（收益率不低），把股市和債市“中和”一下，均衡配置可能更好。

我們以Wind偏股混合型基金指數(shù)和Wind債券型基金指數(shù)為例。

從各年度收益來看，權(quán)益基金有很亮眼的時候，但波動也大；而債券單年度的收益相對不突出，但回撤很“友好”。

數(shù)據(jù)來源：Wind

如果用30%的Wind偏股混合型基金指數(shù)和70%的Wind債券型基金指數(shù)做一個組合：

數(shù)據(jù)來源：Wind

和Wind偏股混合型基金指數(shù)比，單年度的最大回撤從-48.8%縮小到了-26.48%，容易接受了很多。

這不僅是因為債市的回撤較小，還因為在歷史上常常有“股債蹺蹺板”效應(yīng)，即股債出現(xiàn)截然相反的表現(xiàn)，就像最近一樣。

從2003年以來截至2023年12月31日，【30%Wind偏股混合型基金指數(shù)+70%Wind債券型基金指數(shù)】年化漲幅為7.98%。

年化漲幅比Wind偏股混合型基金指數(shù)（11.41%）低，比Wind債券型基金指數(shù)（5.50%）高。

可以說，這個組合犧牲了一些收益，但降低了回撤，從而改善了持有體驗。

當(dāng)然，如果你能忍受多一點的回撤（比如50% Wind偏股混合型基金指數(shù)+50% Wind債券型基金指數(shù)），那么在統(tǒng)計區(qū)間里，收益也會相應(yīng)提高。

對于All in 偏股基金的小伙伴，由于股市的大幅回撤常常讓你“拿不住”基金，在追漲殺跌中，錯失了可能的收益。

與其如此，可考慮放一些資金到債市，在股債之間做個均衡配置，有望改善你的持有體驗。