股市低迷，債市紅火，這是很多投資者近段時間的直觀感受。

那么，股市有多低迷，債市又有多紅火呢？

我們用數據說話。

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我們統計了萬得偏股混合型基金指數持有3年的年化收益率，這個數據可以反映出當前權益基金投資者的整體收益水平。

Wind數據顯示，截止2024年1月30日，萬得偏股混合型基金指數3年年化收益率為-15.64%。（即如果將萬得偏股混合型基金指數看作一只基金，從三年前買入拿到現在，年化收益率為-15.64%）

而歷史上，每當萬得偏股混合型基金指數3年年化收益率到-10%左右的時候，會開啟反彈。但這一次，已經跌破-10%這一“邊界”，創(chuàng)下了新低。

數據來源：Wind，小基快跑制圖 統計時間20061229-20240131

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債市最近漲得猛。如果以債券專業(yè)人士關注的指標——10年國債收益率來展示這輪債市行情：（可以簡單理解為，債券到期收益率下行，債券價格走高，債市走牛）。

今年1月30日，10年期國債到期收益率下行至2.4557%，突破了2020年4月的低點，創(chuàng)下了2002年6月20日以來的新低。

數據來源：Wind 數據區(qū)間：20020104-20240130

在債市創(chuàng)了新高的同時，權益基金的持有收益率卻創(chuàng)了新低，可以說是“冰火兩重天”。

為什么會出現這種情況？

基本面還是最大的“那碗面”。

有四類因素會對債券市場的走向產生重要影響：經濟基本面、資金面、政策面以及技術面，較為關鍵的是前三者，而經濟基本面又是其中的根本因素。

簡單粗暴地說：經濟下行，債市走牛；經濟復蘇，債市調整。

而近期A股的低迷，也和市場對經濟基本面預期偏弱有很大關系。

不過，物極必反。

不管是經濟基本面、股市還是債市，都是周期性的，隨著政策效果的顯現，2024年的經濟基本面大概率會有所好轉，并且從近期的經濟數據來看，基本面下行的壓力正在逐步緩解。

“冰火兩重天”的背后，權益資產的機會或許正在到來，而持有債基的小伙伴或許也要多一份謹慎。

03

最后，還想聊聊股債均衡配置這件事。

一直以來，個人投資者對債券基金總是沒有那么“感冒”。

原因主要有：

① 比起權益基金，債券基金的收益率偏低；

② 股市總是有機會的。

雖然近期債基占優(yōu)，從歷史數據拉長來看，偏股型基金的收益率或許要優(yōu)于同期債基。

Wind偏股混合型基金指數（白）vs Wind債券型基金指數（紅）

數據來源：Wind 數據區(qū)間：20031231-20240131

但由于股市動輒出現大幅回撤（比如最近），想要長期持有真心不容易，中途被“震下車”是常態(tài)。

然而基金漲多少其實并不重要，更關鍵的你把握住了多少。

從回撤控制的角度，債券基金的持有體驗或許更好，但偏低的收益率又無法令多數人滿意。

想要拿得?。ɑ爻沸。?、同時又要值得拿?。ㄊ找媛什坏停压墒泻蛡小爸泻汀币幌?，均衡配置可能更好。

我們以Wind偏股混合型基金指數和Wind債券型基金指數為例。

從各年度收益來看，權益基金有很亮眼的時候，但波動也大；而債券單年度的收益相對不突出，但回撤很“友好”。

數據來源：Wind

如果用30%的Wind偏股混合型基金指數和70%的Wind債券型基金指數做一個組合：

數據來源：Wind

和Wind偏股混合型基金指數比，單年度的最大回撤從-48.8%縮小到了-26.48%，容易接受了很多。

這不僅是因為債市的回撤較小，還因為在歷史上常常有“股債蹺蹺板”效應，即股債出現截然相反的表現，就像最近一樣。

從2003年以來截至2023年12月31日，【30%Wind偏股混合型基金指數+70%Wind債券型基金指數】年化漲幅為7.98%。

年化漲幅比Wind偏股混合型基金指數（11.41%）低，比Wind債券型基金指數（5.50%）高。

可以說，這個組合犧牲了一些收益，但降低了回撤，從而改善了持有體驗。

當然，如果你能忍受多一點的回撤（比如50% Wind偏股混合型基金指數+50% Wind債券型基金指數），那么在統計區(qū)間里，收益也會相應提高。

對于All in 偏股基金的小伙伴，由于股市的大幅回撤常常讓你“拿不住”基金，在追漲殺跌中，錯失了可能的收益。

與其如此，可考慮放一些資金到債市，在股債之間做個均衡配置，有望改善你的持有體驗。