國(guó)內(nèi)消息要點(diǎn)

01

政策方面

1、李克強(qiáng)11月22日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見(jiàn)效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。會(huì)議指出，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網(wǎng)絡(luò)暢通。

2、中國(guó)11月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)3.65%，上月為3.65%；5年期以上LPR報(bào)4.3%，上月為4.3%。

3、央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)全國(guó)性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)政策措施落實(shí)工作。會(huì)議指出，全國(guó)性商業(yè)銀行要增強(qiáng)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮“頭雁”作用，主動(dòng)靠前發(fā)力。要用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，擴(kuò)大中長(zhǎng)期貸款投放，推動(dòng)加快形成更多實(shí)物工作量，更好發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用。要全面落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個(gè)人住房貸款合理需求，支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具支持民營(yíng)房企發(fā)債融資。

4、央行行長(zhǎng)易綱在2022年金融街論壇年會(huì)上發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，我國(guó)貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)支持比較有力。在加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度同時(shí)，近年來(lái)央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定。截至今年9月末，央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模為40萬(wàn)億元左右，過(guò)去5年平均增長(zhǎng)率為2.6%，近年來(lái)，央行創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新、交通物流、設(shè)備更新改造等專(zhuān)項(xiàng)再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬(wàn)億元，這些工具有明確的實(shí)施期限或退出安排，在達(dá)到預(yù)期目標(biāo)后可以有序退出，實(shí)現(xiàn)“有進(jìn)有退”。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一些調(diào)整，央行配合有關(guān)部門(mén)和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱。

5、人力資源社會(huì)保障部11月25日宣布，個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施。在北京、上海、廣州、西安、成都等36個(gè)先行城市或地區(qū)，可通過(guò)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、全國(guó)人社政務(wù)服務(wù)平臺(tái)、電子社?？ā罢粕?2333APP”等全國(guó)統(tǒng)一線(xiàn)上服務(wù)入口，或商業(yè)銀行等渠道建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)，通過(guò)商業(yè)銀行開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)。兩個(gè)賬戶(hù)開(kāi)立后就可向資金賬戶(hù)繳費(fèi)、購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，年繳納上限12000元，繳費(fèi)即可享受稅費(fèi)優(yōu)惠。

6、11月25日，央行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

02

經(jīng)濟(jì)基本面與數(shù)據(jù)方面

1、11月22日，中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司與卡塔爾能源公司簽署了為期27年的LNG長(zhǎng)期購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議，卡塔爾能源公司將每年向中石化供應(yīng)400萬(wàn)噸LNG。

2、11月24日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2022年11月中旬與11月上旬相比，24種產(chǎn)品價(jià)格上漲，24種下降，2種持平。其中，生豬（外三元）價(jià)格報(bào)24.3元/千克，環(huán)比下跌5.1%。

3、11月25日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年10月，中國(guó)外匯市場(chǎng)（不含外幣對(duì)市場(chǎng)，下同）總計(jì)成交15.34萬(wàn)億元人民幣（等值2.15萬(wàn)億美元）。其中，銀行對(duì)客戶(hù)市場(chǎng)成交2.59萬(wàn)億元人民幣（等值0.36萬(wàn)億美元），銀行間市場(chǎng)成交12.75萬(wàn)億元人民幣（等值1.79萬(wàn)億美元）；即期市場(chǎng)累計(jì)成交6.01萬(wàn)億元人民幣（等值0.84萬(wàn)億美元），衍生品市場(chǎng)累計(jì)成交9.33萬(wàn)億元人民幣（等值1.31萬(wàn)億美元）。2022年1-10月，中國(guó)外匯市場(chǎng)累計(jì)成交195.61萬(wàn)億元人民幣（等值29.44萬(wàn)億美元）。

4、2022年10月，我國(guó)國(guó)際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口規(guī)模38,470億元，同比增長(zhǎng)5%。其中，貨物貿(mào)易出口19,190億元，進(jìn)口15,102億元，順差4,088億元；服務(wù)貿(mào)易出口1,806億元，進(jìn)口2,373億元，逆差567億元。服務(wù)貿(mào)易主要項(xiàng)目為：運(yùn)輸服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模1,599億元，其他商業(yè)服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模744億元，旅行服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模658億元，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模472億元。按美元計(jì)值，2022年10月，我國(guó)國(guó)際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易出口2,945億美元，進(jìn)口2,451億美元，順差494億美元。

5、11月25日，央行數(shù)據(jù)顯示，10月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券45,832.2億元。國(guó)債發(fā)行8,271.8億元，地方政府債券發(fā)行6,687.3億元，金融債券發(fā)行7,660.9億元，公司信用類(lèi)債券1發(fā)行10,983.2億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行375.1億元，同業(yè)存單發(fā)行11,722.1億元。截至2022年10月末，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額為3.5萬(wàn)億元，占中國(guó)債券市場(chǎng)托管余額的比重為2.4%。其中，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)的托管余額為3.4萬(wàn)億元；分券種看，境外機(jī)構(gòu)持有國(guó)債2.3萬(wàn)億元、占比67.6%，政策性金融債0.8萬(wàn)億元、占比22.8%。

6、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額69,768.2億元，同比下降3.0%。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22,648.9億元，同比增長(zhǎng)1.1%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額50,877.4億元，下降2.1%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16,617.2億元，下降7.6%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19,641.2億元，下降8.1%。

03

房地產(chǎn)行業(yè)方面

宏觀政策

1、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合11月21日召開(kāi)全國(guó)性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)政策措施落實(shí)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個(gè)人住房貸款合理需求，支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）支持民營(yíng)房企發(fā)債融資。完善保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款新增配套融資的法律保障、監(jiān)管政策支持等，推動(dòng)“保交樓”工作加快落實(shí)，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2、近期央行擬發(fā)布保交樓貸款支持計(jì)劃，至2023年3月31日前，央行將向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款，支持商業(yè)銀行提供配套資金用于支持“保交樓”，封閉運(yùn)行、專(zhuān)款專(zhuān)用。

3、“第二支箭”擴(kuò)容首批民營(yíng)房企落地。11月24日，美的置業(yè)集團(tuán)有限公司、金輝集團(tuán)股份有限公司在銀行間市場(chǎng)分別公告發(fā)行15億元、12億元中期票據(jù)。11月25日，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司于11月25日在銀行間市場(chǎng)公告發(fā)行20億元中期票據(jù)，由中債信用增進(jìn)公司在民企債券融資支持工具（“第二支箭”）政策框架下提供全額擔(dān)保增信。目前，中債信用增進(jìn)公司首批出具的三家民營(yíng)房企發(fā)債信用增進(jìn)函，已經(jīng)全部公告發(fā)行，合計(jì)金額為47億元。據(jù)了解，旭輝集團(tuán)近期也向交易商協(xié)會(huì)表達(dá)了150億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向，目前相關(guān)注冊(cè)工作正在籌備過(guò)程中。

4、央行、銀保監(jiān)會(huì)11月23日聯(lián)合發(fā)布“房地產(chǎn)16條”，提出穩(wěn)定房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款投放；支持開(kāi)發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款；做好房地產(chǎn)項(xiàng)目并購(gòu)金融支持；支持個(gè)人住房貸款合理需求；穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放；支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期；拓寬住房租賃市場(chǎng)多元化融資渠道。

5、11月24，中國(guó)工商銀行與萬(wàn)科集團(tuán)、金地集團(tuán)、綠城中國(guó)、龍湖集團(tuán)、碧桂園集團(tuán)、美的置業(yè)、金輝集團(tuán)等12家全國(guó)性房地產(chǎn)企業(yè)，以總對(duì)總方式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性融資總額達(dá)6，550億元。同日，建設(shè)銀行邀請(qǐng)88家房地產(chǎn)和住房租賃企業(yè)，召開(kāi)了房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)展望暨住房租賃基金交流會(huì)，并與8家房企簽署了合作協(xié)議，包括央企中交建，地方國(guó)企首開(kāi)、越秀，以及民企萬(wàn)科、龍湖、美的置業(yè)、合生創(chuàng)展、大華。郵儲(chǔ)銀行分別與萬(wàn)科集團(tuán)、龍湖集團(tuán)、綠城集團(tuán)、碧桂園集團(tuán)、美的置業(yè)集團(tuán)簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，提供意向性融資總額2，800億元，共促房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。中行為美的置業(yè)提供不超過(guò)300億元人民幣意向性授信額度。國(guó)有大行密集為房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)成銀企合作協(xié)議并提供授信。根據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，截至11月25日下午，工行、建行、中行等六大國(guó)有銀行已與17家房企達(dá)成合作協(xié)議，已披露的意向性授信額度合計(jì)超過(guò)1.3萬(wàn)億元。

各地政府在繼續(xù)行動(dòng)

1、廣西欽州規(guī)定公積金貸款額度最高至40萬(wàn)元，首套房首付比例降至20%。內(nèi)蒙古赤峰規(guī)定二胎及以上家庭買(mǎi)二套住房的，按首套政策執(zhí)行。吉林舒蘭出臺(tái)購(gòu)房?jī)?yōu)惠政策, 購(gòu)買(mǎi)舒蘭市城區(qū)內(nèi)90平方米及以下商品住房的，政府每套補(bǔ)貼6000元；購(gòu)買(mǎi)90平方米以上商品住房，每套補(bǔ)貼1萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)方面

1、貝殼研究院11月21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為4.09%，較上月下降3個(gè)基點(diǎn)（BP），二套利率為4.91%，與上月基本持平，較去年最高點(diǎn)分別回落165BP和109BP，創(chuàng)歷史新低。

2、11月24日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，2022年1-10月，銀行業(yè)投放房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款2.64萬(wàn)億元，發(fā)放按揭貸款4.84萬(wàn)億元，為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了有力的金融支持。

04

資金面方面

本周央行在逆回購(gòu)市場(chǎng)上有所收緊，實(shí)現(xiàn)了凈回籠3,780億元，但是債災(zāi)過(guò)后的資金面，仍然寬松到泛濫，銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)供給充裕，流動(dòng)性預(yù)期樂(lè)觀。本周資金利率以下行為主，尤其是隔夜期利率DR001一度跌破1%關(guān)口至0.87%附近，后雖有反彈，但依然在1.0%上方附近，7天期也在1.7%附近震蕩，隨著降準(zhǔn)的落地，市場(chǎng)對(duì)于年末的流動(dòng)性擔(dān)憂(yōu)也有所消退。后續(xù)市場(chǎng)將會(huì)觀察相關(guān)政策推進(jìn)的“寬信用”進(jìn)度以及央行的貨幣政策態(tài)度。

另外，數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，四季度以來(lái)共成立191只基金產(chǎn)品，包括78只債券型基金、43只混合型基金、37只股票型基金、20只FOF、5只QDII基金、5只貨幣市場(chǎng)型基金、3只REITs，其中債基數(shù)量占比超過(guò)40%。從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，除了集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，四季度以來(lái)基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,677.90億元，其中債基規(guī)模為1,144.84億元，占總規(guī)模比重接近七成，中長(zhǎng)期純債型基金規(guī)模達(dá)到732.42億元。

05

疫情方面

1、根據(jù)世衛(wèi)組織最新實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至歐洲中部時(shí)間11月25日16時(shí)24分（北京時(shí)間11月25日23時(shí)24分），全球累計(jì)新冠肺炎確診病例636,440,663例，累計(jì)死亡病例6,606,624例。25日全球新增新冠肺炎確診病例242,985例，新增死亡病例632例。

2、從官媒發(fā)聲來(lái)看，《人民日?qǐng)?bào)》仲音表態(tài)：實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零，關(guān)鍵就在科學(xué)精準(zhǔn)。

3、國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組制定《新冠肺炎疫情防控核酸檢測(cè)實(shí)施辦法》《新冠肺炎疫情風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃定及管控方案》《新冠肺炎疫情居家隔離醫(yī)學(xué)觀察指南》《新冠肺炎疫情居家健康監(jiān)測(cè)指南》。辦法明確，沒(méi)有發(fā)生疫情的地區(qū)，嚴(yán)格按照《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》確定的范圍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)崗位、重點(diǎn)人員開(kāi)展核酸檢測(cè)，不得擴(kuò)大核酸檢測(cè)范圍，一般不按行政區(qū)域開(kāi)展全員核酸檢測(cè)。

4、先前國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布的20條優(yōu)化防控措施，各地執(zhí)行有松有緊，不少地方在實(shí)際執(zhí)行層面仍然存在明顯的偏離，社會(huì)性事件由此產(chǎn)生。北京、廣州、重慶等地疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，已有多地區(qū)封控（北京有些小區(qū)封控僅僅是單元，有些是小區(qū)）。以上海為首的多省市，要求外地居民進(jìn)入本地以后，前五日不得出入公共場(chǎng)所。多地區(qū)官方通告稱(chēng)，當(dāng)前出現(xiàn)了“三年來(lái)最嚴(yán)峻復(fù)雜的局面”。

各地的封控標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行與中央精神不一致，甚至簡(jiǎn)單粗暴處理，導(dǎo)致發(fā)生不少社會(huì)性輿論和聚集事件。針對(duì)廣大群眾關(guān)于北京疫情防控工作的關(guān)切問(wèn)題，北京新冠肺炎疫情防控工作領(lǐng)導(dǎo)小組社區(qū)防控組辦公室負(fù)責(zé)人王大廣表示，要不斷優(yōu)化社區(qū)防控措施，盡最大努力做好服務(wù)保障。

包括科學(xué)劃定風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，嚴(yán)禁采用硬質(zhì)圍擋封堵消防通道、單元門(mén)、小區(qū)門(mén)。高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)實(shí)行“足不出戶(hù)、上門(mén)服務(wù)”，對(duì)于看病就醫(yī)、緊急避險(xiǎn)、救護(hù)救援等特殊情形，要確保外出渠道暢通。對(duì)于符合解封條件的，做到“應(yīng)解盡解”；規(guī)范采用臨時(shí)管控措施，對(duì)因流調(diào)溯源、查陽(yáng)追陽(yáng)等采取的臨時(shí)管控措施，第一時(shí)間向群眾發(fā)布公告，做好解釋說(shuō)明和服務(wù)保障，臨時(shí)管控時(shí)間原則上不超過(guò)24小時(shí)；全力做好居家人員服務(wù)保障工作，明確專(zhuān)人保障居家人員的基本生活物資供應(yīng)；對(duì)集中隔離期滿(mǎn)和感染后治愈出院（艙）的人員，允許進(jìn)入小區(qū)（村），不得以任何理由拒絕；對(duì)納入“白名單”的應(yīng)急保障醫(yī)務(wù)人員、保供人員，允許持通行證和24小時(shí)核酸陰性證明進(jìn)出風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域等。

5、伴隨著管控放松，部分城市病例數(shù)上升明顯。如北京市政府新聞發(fā)言人徐和建表示，當(dāng)前，北京新增本土新冠肺炎確診病例數(shù)、社會(huì)面病例數(shù)快速增長(zhǎng)，增速尚無(wú)緩解趨勢(shì)，波及街鄉(xiāng)范圍擴(kuò)大，首都疫情防控形勢(shì)更加嚴(yán)峻。11月26日0時(shí)至24時(shí)，北京新增747例本土確診病例和3560例無(wú)癥狀感染者。

06

匯率方面

國(guó)慶節(jié)前后央行在穩(wěn)匯率方面動(dòng)作頻出，匯率有所穩(wěn)定。但后續(xù)依然波動(dòng)，10月26日，在岸、離岸人民幣盤(pán)中快速拉升。離岸人民幣兌美元上漲1.6%升破7.20關(guān)口，日內(nèi)上漲約1,200點(diǎn)，日內(nèi)漲幅創(chuàng)歷史紀(jì)錄。在岸人民幣兌美元?jiǎng)t收復(fù)7.17關(guān)口，較上一交易日亦漲逾1,200點(diǎn)，漲幅達(dá)1.85%。11月3日，人民幣兌美元中間價(jià)較上日下降275點(diǎn)至7.2472，創(chuàng)2008年1月22日以來(lái)最低。11月4日,在岸、離岸人民幣雙雙大漲。離岸人民幣兌美元日內(nèi)飆升超1500點(diǎn)，創(chuàng)有記錄以來(lái)最大單日漲幅，現(xiàn)報(bào)7.1807；在岸人民幣兌美元日內(nèi)漲超1300點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.1776。本周人民幣對(duì)美元匯率更是上演了大反攻行情，11月11日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.1907，較前值調(diào)升515個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2022年5月24日以來(lái)最大單日升幅。11月14日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0899，調(diào)升1,008個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)升值至2022年9月27日以來(lái)最高，升幅創(chuàng)2005年7月22日以來(lái)最大，離岸人民幣兌美元收復(fù)7.03關(guān)口，日內(nèi)漲超600點(diǎn)。之后連續(xù)調(diào)升至7.0363，11月18日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1091。

本周二11月22日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.1667，調(diào)貶411個(gè)基點(diǎn)。之后幾日有所升值，11月25日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元中間價(jià)下調(diào)138個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.1339，基本回到周一11月21日水平，本周累計(jì)調(diào)降248個(gè)基點(diǎn)。從11月17日算起，截至11月25日，7個(gè)交易日，離岸人民幣匯率幾乎每天都要“沖擊”7.1800這個(gè)位置，11月26日，離岸人民幣（CNH）兌美元北京時(shí)間04:59報(bào)7.1940元，較周五紐約尾盤(pán)跌246點(diǎn)，盤(pán)中整體交投于7.1491-7.2117元區(qū)間?？偟膩?lái)看，在前期沖高后，暫時(shí)結(jié)束了單邊貶值趨勢(shì)。后續(xù)看，依然需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和力度，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)需要密切關(guān)注。

07

國(guó)債收益率方面

目前，10年期國(guó)債估值處于低位，分位數(shù)為23.0%（前值為22.0%），相比之下，美國(guó)10年期國(guó)債估值仍然處于較高位置，分位數(shù)為97.7%（前值為98.2%）。本周中國(guó)10Y國(guó)債收益率窄幅震蕩，10Y美債這兩周沖高后繼續(xù)回落，故中美利差繼續(xù)收窄，截至11月25日周五為-85.00BP，而11月18日上周五為-99.50BP。而10月底倒掛幅度高達(dá)153.47BP，創(chuàng)出2006年11月以來(lái)的16年最大。兩國(guó)貨幣政策不相互決定，國(guó)內(nèi)債市“以我為主”延續(xù)獨(dú)立走勢(shì)。

海外消息要點(diǎn)

01

地緣政治方面

1、俄烏沖突依然沒(méi)有明顯緩和跡象。前線(xiàn)戰(zhàn)事膠著，俄對(duì)烏后方基礎(chǔ)設(shè)施的打擊在加大力度，造成烏國(guó)內(nèi)斷電嚴(yán)重。美國(guó)中期選舉后對(duì)烏政策是否有變化需要關(guān)注。后續(xù)俄烏沖突的不確定性依然隨時(shí)牽引市場(chǎng)交易的情緒。

2、臺(tái)灣是中國(guó)內(nèi)政問(wèn)題，但臺(tái)海始終是國(guó)際地緣政治美國(guó)牽制中國(guó)的重要棋子。臺(tái)灣地區(qū)基層公職人員“九合一”選舉于11月26日進(jìn)行投票，選舉產(chǎn)生縣市長(zhǎng)、議員以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)長(zhǎng)、村里長(zhǎng)等。據(jù)臺(tái)灣當(dāng)局選務(wù)主管機(jī)關(guān)的票數(shù)統(tǒng)計(jì)，除嘉義市市長(zhǎng)選舉因故延期外，在已選舉產(chǎn)生的21個(gè)縣市長(zhǎng)中，中國(guó)國(guó)民黨獲13席，民進(jìn)黨獲5席，民眾黨獲1席，另有2席為無(wú)黨籍。雖然藍(lán)營(yíng)獲得大勝，但不會(huì)從根本上改變美國(guó)介入臺(tái)海博弈的野心。

02

能源與糧食方面

原油天然氣

1、11月21日周一，挪威能源部表示，將簽署協(xié)議協(xié)助烏克蘭采購(gòu)天然氣。

2、據(jù)美國(guó)媒體11月21日周一最初報(bào)道稱(chēng)，沙特阿拉伯和其他歐佩克產(chǎn)油國(guó)正在討論在12月4日的維也納會(huì)議上將日產(chǎn)量增加至多50萬(wàn)桶。在這則消息出爐后，布倫特原油和美國(guó)WTI原油盤(pán)中跌幅一度高達(dá)6%，跌至今年1月以來(lái)的最低水平。然而，OPEC實(shí)際上的領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲很快出面否認(rèn)了有關(guān)增產(chǎn)的報(bào)道。本周晚些時(shí)候，伊拉克石油部長(zhǎng)表示，伊拉克支持歐佩克+的決定，因?yàn)槠淠康氖菍?shí)現(xiàn)供需之間的穩(wěn)定，增強(qiáng)全球石油市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

3、11月22日周二，歐盟委員會(huì)建議對(duì)天然氣價(jià)格設(shè)置一個(gè)緊急剎車(chē)以防氣價(jià)漲勢(shì)過(guò)頭。經(jīng)過(guò)持續(xù)數(shù)月的爭(zhēng)論和談判，歐盟委員會(huì)提出將價(jià)格上限定在275歐元/兆瓦時(shí)，只有滿(mǎn)足幾個(gè)條件后，才會(huì)觸發(fā)這個(gè)上限。該價(jià)格遠(yuǎn)高于當(dāng)前約120歐元的水平，但低于今年夏季達(dá)到的高點(diǎn)。如果荷蘭天然氣交易中心(TTF)的天然氣期貨連續(xù)兩周超過(guò)275歐元，且和LNG的價(jià)差有10個(gè)交易日大于58歐元，則該價(jià)格上限工具將啟動(dòng)。該提議仍需得到各國(guó)政府的批準(zhǔn)。11月25日消息，歐盟暫停了就天然氣價(jià)格飆升問(wèn)題推出一攬子緊急措施的努力，因成員國(guó)之間對(duì)天然氣價(jià)格上限計(jì)劃存在嚴(yán)重分歧。歐盟負(fù)責(zé)能源事務(wù)的最高官員Kadri Simson表示，在布魯塞爾的能源部長(zhǎng)會(huì)議上，與會(huì)者就幾項(xiàng)緊急措施的內(nèi)容達(dá)成了一致，但是正式表決時(shí)間被推遲到了12月中旬。

4、圍繞七國(guó)集團(tuán)對(duì)俄羅斯原油的價(jià)格上限應(yīng)該設(shè)置在什么水平，歐盟各國(guó)之間的談判在11月23日周三晚間陷入僵局。歐盟委員會(huì)的提議是每桶65美元，但波蘭和波羅的海國(guó)家對(duì)此表示反對(duì)。但是，包括希臘和馬耳他在內(nèi)的一些擁有較大規(guī)模航運(yùn)業(yè)的國(guó)家不希望價(jià)格上限低于70美元，也就是歐盟周三早些時(shí)候提出的價(jià)格區(qū)間的高端。知情人士們表示，外交官們?cè)绢A(yù)計(jì)能在周五晚上達(dá)成協(xié)議，但波蘭和波羅的海國(guó)家難以對(duì)較高的價(jià)格上限妥協(xié)。除此以外，媒體透露，波蘭方面要求對(duì)俄追加實(shí)施額外的制裁，并建立審查機(jī)制。最新消息是，歐盟關(guān)于俄羅斯石油出口價(jià)格限制水平的談判，被推遲到下周一11月28日。

5、11月26日，據(jù)媒體透露，克里姆林宮正在起草總統(tǒng)令，將禁止俄羅斯公司和任何購(gòu)買(mǎi)該國(guó)石油的交易商向任一參與實(shí)施俄羅斯油價(jià)上限的國(guó)家出售石油。該法令將禁止同參與價(jià)格上限機(jī)制的公司和國(guó)家進(jìn)行交易，同時(shí)將禁止任何購(gòu)買(mǎi)俄羅斯原油或成品油的合同中提及價(jià)格上限，并禁止向任何實(shí)施該上限的國(guó)家輸送石油。

6、俄羅斯聯(lián)邦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月23日周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月俄石油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.4%，天然氣產(chǎn)量同比下降13%。據(jù)國(guó)際文傳電訊社報(bào)道，今年前10個(gè)月俄石油及凝析氣產(chǎn)量為4.43億噸；天然氣產(chǎn)量為4740億立方米，同比降幅為13%。同期，液化天然氣產(chǎn)量達(dá)2690萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%。

7、美東時(shí)間11月26日周六，美國(guó)第二大石油公司雪佛龍獲得了美國(guó)許可證，可以擴(kuò)大在委內(nèi)瑞拉的生產(chǎn)業(yè)務(wù)并恢復(fù)石油貿(mào)易，將委內(nèi)瑞拉的原油輸送到美國(guó)。

電力方面

1、當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月23日周三下午，瑞士公布多重措施應(yīng)對(duì)電力短缺問(wèn)題，包括對(duì)供暖溫度、商店?duì)I業(yè)時(shí)間、洗衣機(jī)溫度等進(jìn)行限制，每日23時(shí)至次日凌晨5時(shí)禁止廣告照明等。此政策將分階段執(zhí)行，不排除可能禁止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、禁止舉辦體育和文化活動(dòng)。一系列措施將針對(duì)具體案例進(jìn)行調(diào)整，并盡可能保證重要的商品和服務(wù)供給。稍早前，瑞士曾規(guī)定，使用管道煤氣供暖的家庭和企業(yè)取暖溫度上限為19℃，不遵守該規(guī)定的個(gè)人將受到懲罰。

2、本周俄羅斯加大了對(duì)烏克蘭能源電力等基礎(chǔ)設(shè)施打擊力度，造成了全國(guó)性的電力短缺問(wèn)題，烏克蘭首都基輔由原來(lái)的限期停電6小時(shí)，后來(lái)改成限期停電12小時(shí)，后來(lái)是24小時(shí)停電，同時(shí)，基輔市長(zhǎng)還宣布，基輔全市暫停供水。烏克蘭有關(guān)人士披露，烏克蘭的電力能源設(shè)施損毀已達(dá) 70%。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基25日指出，全國(guó)仍有多達(dá)600萬(wàn)人無(wú)電可用。烏克蘭能源公司稱(chēng)，截至26日早上，電力輸出恢復(fù)達(dá)到全國(guó)需求的約75%，并將繼續(xù)實(shí)行電力配給。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩此前表示，歐盟將加緊為烏克蘭提供支援，協(xié)助他們恢復(fù)供電和暖氣。

糧食方面

1、11月21日，據(jù)國(guó)際文傳電訊社消息，烏克蘭媒體援引美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)將通過(guò)美國(guó)國(guó)際開(kāi)發(fā)署 (USAID) 為烏克蘭糧食計(jì)劃提供高達(dá)2000萬(wàn)美元的資金。

2、11月21日，據(jù)Haberturk廣播公司報(bào)道，土耳其總統(tǒng)埃爾多安表示，他已與俄羅斯總統(tǒng)普京達(dá)成協(xié)議，在土耳其用俄羅斯小麥生產(chǎn)面粉，并將其免費(fèi)運(yùn)送到最不發(fā)達(dá)的國(guó)家，以緩解全球糧食危機(jī)。

3、11月21日，據(jù)國(guó)際文傳電訊社消息，俄羅斯工貿(mào)部稱(chēng)，已決定提高某些類(lèi)型氮肥的出口配額。根據(jù)工業(yè)部準(zhǔn)備并公布的政府決議草案，俄羅斯計(jì)劃將出口配額延長(zhǎng)至2023年1月1日至5月31日，氮肥出口配額為700萬(wàn)噸，復(fù)合肥出口配額為490萬(wàn)噸。

4、俄羅斯化肥行業(yè)預(yù)計(jì)2022年的產(chǎn)量將維持在與去年幾乎相同的水平。2022年10月俄羅斯企業(yè)化肥產(chǎn)量為4200萬(wàn)噸，供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為1200萬(wàn)噸。但是，11月25日，俄羅斯貿(mào)易副部長(zhǎng)稱(chēng)，俄羅斯化肥出口在2022年可能下降10%。

5、11月25日，據(jù)俄羅斯農(nóng)業(yè)部，今年俄羅斯大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，截至目前已收獲大豆600萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)22.6%。俄農(nóng)業(yè)部說(shuō)，最近十年來(lái)俄大豆種植面積從150萬(wàn)公頃擴(kuò)大到350萬(wàn)公頃，增幅達(dá)130%。俄農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)俄大豆出口同比增長(zhǎng)44%。

總體而言，因?yàn)槎頌鯖_突地緣政治、自然因素等多重影響，能源、電力與糧食價(jià)格依然存在較大變數(shù)。

03

經(jīng)濟(jì)基本面和數(shù)據(jù)方面

1、本周各種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布：

（1）近日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，初步數(shù)據(jù)顯示，OECD 2022年第三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，季度增長(zhǎng)率在過(guò)去三個(gè)季度一直保持疲軟狀態(tài)。報(bào)告中表示，2022年第三季度，經(jīng)合組織地區(qū)GDP增長(zhǎng)水平比新冠疫情全球大流行前（2019年第四季度）的增長(zhǎng)水平高出3.7%，但英國(guó)的增長(zhǎng)水平比新冠疫情前低0.4%。經(jīng)合組織預(yù)測(cè)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年的3.1%放緩至2.2%。

（2）美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為24萬(wàn)人，為2022年8月13日當(dāng)周以來(lái)最大增幅，預(yù)估為22.5萬(wàn)人，前值為22.2萬(wàn)人。

（3）美國(guó)10月耐用品訂單環(huán)比初值增長(zhǎng)1%，預(yù)估為0.4%，前值為0.4%。美國(guó)11月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-9，預(yù)期-8，前值-10。美國(guó)10月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化為63.2萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期57萬(wàn)戶(hù)，前值60.3萬(wàn)戶(hù)。美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為56.8，預(yù)期55，前值54.7。11月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)連續(xù)第五個(gè)月收縮。11月標(biāo)準(zhǔn)普爾全球綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)估值下滑至46.3，低于50，表明商業(yè)活動(dòng)收縮。本月，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下降近3點(diǎn)至47.6。除去疫情暴發(fā)后的頭幾個(gè)月，生產(chǎn)和訂單指數(shù)雙雙出現(xiàn)2009年以來(lái)最大幅度的減少。

（4）美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值為47.6，創(chuàng)2020年5月份以來(lái)新低，預(yù)期50，前值50.4。

（5）月服務(wù)業(yè)PMI持平于48.6，預(yù)估為48。歐元區(qū)11月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為-23.9，預(yù)估為-26.0，前月為-27.6。

（6）德國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)經(jīng)調(diào)整同比增長(zhǎng)1.3%，預(yù)估為1.2%；第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，預(yù)估為0.3%。

（7）11月24日，韓國(guó)央行預(yù)計(jì)2023年GDP增速為1.7％，8月的預(yù)測(cè)為2.1％。將2023年CPI預(yù)期下調(diào)至3.6％，8月預(yù)期為3.7％。

（8）新西蘭第三季度零售銷(xiāo)售年率增長(zhǎng)4.9%，前值下降3.7%；第三季度零售銷(xiāo)售季率增長(zhǎng)0.4%，前值下降2.30%。

（9）泰國(guó)第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)估為4.5%。泰國(guó)11月21日發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，受旅游業(yè)復(fù)蘇和消費(fèi)增加的推動(dòng)，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)以一年多來(lái)最快的速度增長(zhǎng)。

（10）新加坡第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.1%，預(yù)估4.3%。

（11）墨西哥第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.28%，預(yù)期4.1%。

（12）11月25日，哥倫比亞財(cái)長(zhǎng)Ocampo表示，隨著通脹有所緩和，哥倫比亞2023年實(shí)際薪資將出現(xiàn)增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)2023年GDP增速將達(dá)到近2%。

（13）阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Massa表示，即使會(huì)出現(xiàn)干旱，仍預(yù)計(jì)阿根廷2023年經(jīng)濟(jì)增速將超過(guò)2％。

3、通脹方面：

（1）德國(guó)10月PPI月率-4.2%，預(yù)期0.9%，前值2.30%。

（2）香港10月份整體消費(fèi)物價(jià)同比增長(zhǎng)1.8%，預(yù)估為2.1%。

（3）韓國(guó)10月PPI年率7.3%，前值8.00%；PPI月率0.5%，前值0.2%。

（4）俄羅斯10月PPI環(huán)比下降2.5％，同比上漲0.8%；10月工業(yè)產(chǎn)出同比下降2.6%。11月21日當(dāng)周CPI周環(huán)比上升0.11%，2022年迄今上升10.86%。

（5）日本11月東京CPI年率3.8%，預(yù)期3.60%，前值3.50%。

（6）瑞典10月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)18.7%。

（7）斯里蘭卡國(guó)際統(tǒng)計(jì)部門(mén)11月21日周一表示，斯里蘭卡國(guó)家消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)在9月創(chuàng)下73.7%的創(chuàng)紀(jì)錄漲幅后，10月同比放緩至70.6%，斯里蘭卡10月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)月率上升0.3%。

4、見(jiàn)微知著：

（1）金融科技巨頭FIS將裁員數(shù)千人，致力于降低成本?；萜账募径葍羰杖氲陀陬A(yù)期，未來(lái)三年計(jì)劃裁員4000-6000人。由于股東要求縮減規(guī)模和削減成本，谷歌的母公司Alphabet計(jì)劃從2023年初開(kāi)始裁減近1萬(wàn)名員工。

（2）瑞士信貸(CS.N)預(yù)計(jì)第四季度稅前虧損高達(dá)15億瑞士法郎，公司準(zhǔn)備在征求股東同意后籌集新股本。瑞士信貸執(zhí)行之前宣布的增資計(jì)劃，稱(chēng)總體金額料將達(dá)到約40億瑞郎。瑞信11月23日周三宣布，客戶(hù)在第四季度前六周撤資約840億瑞郎（合890億美元），目前看不到逆轉(zhuǎn)的跡象。資金外流在財(cái)富管理部門(mén)尤為明顯，其資金外流達(dá)到管理資產(chǎn)的10%。瑞信11月25日周五在蘇黎世的股票跌超5%，該股已連續(xù)9天下跌，創(chuàng)下2014年以來(lái)最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。

04

抗通脹依然是主要課題

1、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策主導(dǎo)者發(fā)聲要抗通脹，鷹派聲音更占主導(dǎo)。11月21日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩稱(chēng)，央行將在12月再次加息，加息規(guī)模應(yīng)該會(huì)繼續(xù)朝著所需水平前進(jìn)，并表示不認(rèn)為12月將是最后一次加息。11月22日，歐洲央行管委霍爾茨曼支持12月加息75個(gè)基點(diǎn)。

11月23日，歐洲央行管委Vasle表示，在12月政策會(huì)議上將再度加息；到2023年，歐洲央行的利率需要超過(guò)中性水平。11月24日，加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆表示，預(yù)計(jì)政策利率需要進(jìn)一步提高。同日，瑞典央行行長(zhǎng)表示，加息75個(gè)基點(diǎn)的決定“并不那么困難”。

11月25日，韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞表示，韓國(guó)的流動(dòng)性問(wèn)題與其他國(guó)家相比相對(duì)溫和；需要看到強(qiáng)有力的物價(jià)受抑證據(jù)，韓國(guó)央行才會(huì)討論降息選項(xiàng)；央行將把終端利率提高至3.5%。同日，哥倫比亞央行行長(zhǎng)Villar表示，到2023年底哥倫比亞通脹可能降至近7%的水平；2023年哥倫比亞不會(huì)急于達(dá)到3%的通脹目標(biāo)；哥倫比亞需要實(shí)施緊縮的貨幣政策。

不過(guò)，也有一些鷹中帶鴿的聲音。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利11月21日周一重申了她上周對(duì)利率前景的看法，即如果通脹沒(méi)有降溫，美聯(lián)儲(chǔ)可能將政策利率提高至5%以上。不過(guò)戴利在最新講話(huà)中也更多地展露了其鴿派的一面。戴利表示，這不是她期待的結(jié)果。她還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的實(shí)際影響可能大于目前的聯(lián)邦基金利率應(yīng)有的水平。戴利表示“在我們做出進(jìn)一步調(diào)整利率的決定時(shí)，重要的是要時(shí)刻意識(shí)到聯(lián)邦基金利率與金融市場(chǎng)收緊之間的差距，忽視它會(huì)增加過(guò)度緊縮的可能性”。歐洲央行管委森特諾也表示，75個(gè)基點(diǎn)的加息不可能成為常態(tài)，預(yù)計(jì)12月加息幅度會(huì)更低。

2、美聯(lián)儲(chǔ)11月24日周三公布的11月1-2日政策會(huì)議紀(jì)要顯示，鑒于英國(guó)的動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)討論了市場(chǎng)彈性。一些與會(huì)者表示，放緩加息步伐可能降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；另一些人則認(rèn)為，放緩加息步伐前應(yīng)該等待在通脹方面取得更多進(jìn)展。隨著貨幣政策接近“足夠限制性”的水平，與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，聯(lián)邦基金利率的最終目標(biāo)已變得比加息速度更重要。與會(huì)者一致認(rèn)為，通脹壓力幾乎沒(méi)有減輕的跡象。

紀(jì)要也顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在經(jīng)濟(jì)放緩前看到更多數(shù)據(jù)。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，利率將在更高水平見(jiàn)頂；大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員支持放慢加息步伐；與會(huì)者注意到，盡管利率波動(dòng)加劇，有跡象表明流動(dòng)性狀況緊張，但美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的運(yùn)行是有序的。

此外，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性接近50％。會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，“因此，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)認(rèn)為，實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基線(xiàn)預(yù)測(cè)更偏下行風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)明年某個(gè)時(shí)候陷入衰退的可能性幾乎與基線(xiàn)情境一樣大?！泵缆?lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至3.724%，2年期國(guó)債收益率跌至4.48%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)終端利率將在明年6月達(dá)到5.03%的水平；美國(guó)利率期貨市場(chǎng)小幅上調(diào)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性至79%。

3、各國(guó)央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)步伐在加息。比如，11月23日，新西蘭央行將基準(zhǔn)利率從3.50%上調(diào)至4.25%，肯尼亞央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)至8.75%。11月24日，韓國(guó)央行將基準(zhǔn)利率從3.00%上調(diào)至3.25%，南非將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至7%。11月25日，巴基斯坦央行加息100個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從15％上調(diào)至16％。

不過(guò)，11月24日，斯里蘭卡央行維持關(guān)鍵存款利率在14.50%不變，維持關(guān)鍵貸款利率在15.50%不變。土耳其央行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率150個(gè)基點(diǎn)，從上月的10.5％下調(diào)至9%。這是自今年8月以來(lái)，土耳其央行連續(xù)第四次降息。

4、日本在各國(guó)加息浪潮中，依然淡定。11月18日，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在眾議院財(cái)政金融事務(wù)委員會(huì)會(huì)議上重申繼續(xù)當(dāng)前的寬松貨幣政策，并稱(chēng)有望在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。這是繼10月28日日本央行貨幣政策會(huì)議后，黑田東彥在維持超寬松貨幣政策上的再度表態(tài)。

05

美債表現(xiàn)

9月19日，10Y美債利率自2011年以來(lái)首次在盤(pán)中突破了3.5%關(guān)口，之后一路走高，在10月14日?qǐng)?bào)收突破4.0%的心路關(guān)口。10月24日，美國(guó)10Y國(guó)債收益率報(bào)收本輪高點(diǎn)4.25%，創(chuàng)出2008年6月16日以來(lái)的14年高點(diǎn)，但之后有所回落在4.0%之上震蕩。

當(dāng)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落到8%以下后，美債收益率大幅回落，本周五11月25日?qǐng)?bào)收3.68%，環(huán)比上周五11月18日，下跌14BP，回到10月初的水平。11月22日，高盛預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率到2024年將漲至4.0%，甚至更高水平。

在其他期限收益率方面，10月24日，美國(guó)30年期國(guó)債收益率也飆升至4.40%，為2011年4月以來(lái)的最高水平，11月25日已回落至3.72%。美國(guó)20年期國(guó)債收益率也在10月24日飆升至4.59%，為2010年4月以來(lái)的最高水平，11月25日已回落至3.97%。

在曲線(xiàn)短端，美國(guó)2Y期國(guó)債收益率在10月20日?qǐng)?bào)收4.62%，刷新2007年8月以來(lái)的高位，但之后有所回落。11月3日，美國(guó)2Y期國(guó)債收益率異動(dòng)暴漲，一度迅速走高50BP升破5.1%,收于4.71%，再創(chuàng)2007年7月以來(lái)的15年高點(diǎn)。

11月7日，報(bào)收4.72續(xù)創(chuàng)新高。截止11月25日周五,相比11月18日上周五，下行9BP，報(bào)收4.42%。美國(guó)10Y-2Y國(guó)債收益率繼續(xù)倒掛中，11月25日本周五倒掛大幅收窄倒掛至-74BP（11月18日為-69BP），11月24日本周四倒掛-75BP，續(xù)創(chuàng)1981年10月8日以來(lái)的四十一年倒掛新低（當(dāng)日-79BP）。

海外方面，維持之前觀點(diǎn)，地緣政治方面，俄烏沖突暫時(shí)無(wú)解，歐洲通脹高企、能源、糧食、電力等核心問(wèn)題，短期內(nèi)沒(méi)有有效解決方案，疊加歐洲的冬季的情況，都是外部的重大不確定性所在。今年以來(lái)，美國(guó)債券市場(chǎng)在交易通脹和交易衰退中搖擺。一度美債以交易通脹為主，美債收益率大幅反彈，10年期收益率重回4.0%以上，創(chuàng)出2008年6月16日以來(lái)的14年高點(diǎn)；10Y-2Y收益率倒掛有所走闊，創(chuàng)40多年來(lái)的新高。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然較為強(qiáng)勁，歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)政策及官員喊話(huà)依然較為“鷹派”，10年美債收益率在短時(shí)間暴漲到4.25%后，伴隨著10月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，交易衰退的情緒上升，10年美債收益率連續(xù)回落，本周繼續(xù)回落至3.70%的10月初水平。接下來(lái)市場(chǎng)如何交易引發(fā)關(guān)注。

當(dāng)然，美債市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)利率債市場(chǎng)的影響是間接的，也相對(duì)有限。

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