1、疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化

12月7日國務(wù)院發(fā)布“防疫新十條”助力提高疫情防控科學(xué)精準(zhǔn)水平；中央政治局召開會議，強(qiáng)調(diào)“2023年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”；中國11月進(jìn)出口同比降8.7％，受海外需求放緩和疫情影響，進(jìn)出口持續(xù)低迷；11月CPI同比上漲1.6％，PPI同比下降1.3％；美國11月PPI環(huán)比上漲0.3％，或?qū)⒀永m(xù)加息路徑。

2、市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單利率全面上行，資金面邊際收緊

央行本周（2022.12.5-2022.12.9，下同）公開市場操作凈回籠3070億元，其中開展7天逆回購3170億元，周中7天逆回購到期100億元，執(zhí)行利率為2.0％。下周預(yù)計(jì)回籠資金5100億元，其中逆回購到期100億元，365天MLF到期5000億元。

貨幣市場層面，同業(yè)存單利率全面上行，資金面邊際收緊。本周商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單4927.20億元，較上周增加1925.70億元，到期2603.30億元，凈融資2323.90億元。銀行間質(zhì)押式回購日均成交額為6.46萬億，環(huán)比上升1.34萬億。本周1M、3M、6M期同業(yè)存單加權(quán)平均發(fā)行利率分別為2.23％、2.48％、2.58％，較上周分別變化+24.08bp、+7.42bp、+7.85bp；本周資金利率總體上行，12月9日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.06％、1.73％、1.65％，較上周收盤分別變化-8.78bp、11.04bp、2.84bp。

3、利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比減少，債市收益率全線上行

本周共發(fā)行利率債32只，利率債發(fā)行總額3574.70億元，較上周環(huán)比增加725.80億元。本周到期利率債12295.21億元，凈融資額-8720.51億元。后續(xù)等待發(fā)行國債8900.00億元，等待發(fā)行地方政府債168.12億元，政策銀行債0.00億元，等待發(fā)行總額9068.12億元。

本周國債收益率全線上行。1Y、2Y、5Y、10Y期國債收益率均較上周環(huán)比上行。12月9日收盤較上周收盤分別變化+13.15bp、+9.51bp、+6.42bp、+2.27bp。本周國債期限利差較上周收盤回落，10Y期國債與1Y期國債利差下行10.88bp，10Y期國債與2Y期國債利差下行7.24bp。本周國債期貨價(jià)格環(huán)比上周收盤環(huán)比整體下跌，2Y期、5Y期、10Y期國債期貨價(jià)格較12月2日收盤分別變動-0.114％、-0.124％及-0.065％。

4、海外債市跟蹤：美債收益率環(huán)比上行，中美利差走勢不一

本周美國國債收益率環(huán)比上行。12月9日美國1Y期、2Y期、5Y期及10Y期國債收益率較上周收盤分別變化+3bp、+5bp、+8bp、+6bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，利差走勢不一。本周中美利差倒掛持續(xù)，利差走勢不一。2Y期中美國債利差-190bp，前值-195bp，較上周回落5bp；10Y期中美國債利差-68bp，前值-64bp，較上周走闊4bp。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；政策變化超預(yù)期。

本文源自券商研報(bào)精選