外資持有中國(guó)債市超4萬(wàn)億，但2022年流出近5000億，這是怎么回事

截至到2021年底，中國(guó)的債券市場(chǎng)一直都是非常受歡迎的，外資也在一直持續(xù)買入中國(guó)債券市場(chǎng)相關(guān)金融產(chǎn)品，但這一切在2022年似乎發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，今年的前三個(gè)季度不僅沒有像以前一樣持續(xù)買入中國(guó)債券市場(chǎng)，相反，外資在中國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)拋售，如果按照美元計(jì)價(jià)的話，這個(gè)流出規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了770億美元，按照中美匯率換算成人民幣的話超過了5000億人民幣以上，那外資是不是不鐘情中國(guó)債券市場(chǎng)了呢，這種持續(xù)拋售會(huì)持續(xù)下去么，這將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？

債市

首先，外資之所以持續(xù)流出中國(guó)債券市場(chǎng)，主要原因還是中美利差倒掛的問題，眾所周知，債券市場(chǎng)是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)，中等收益的市場(chǎng)，說白了具有一定的資金避險(xiǎn)功能，所以，外資買入中國(guó)債券除了中國(guó)債券市場(chǎng)收益相比于國(guó)外債券市場(chǎng)收益較高之外，最為重要的是看中了中國(guó)債券的穩(wěn)定性和信譽(yù)，但由于美國(guó)持續(xù)加息，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)債券暴雷以及我們的貨幣寬松政策讓外資開始不放心中國(guó)債券市場(chǎng)了。

中美利差

從美聯(lián)儲(chǔ)加息角度看，由于加息的持續(xù)推進(jìn)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，甚至一度達(dá)到4%的超高收益水平，而同一時(shí)期的中國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)采取了相對(duì)寬松的貨幣政策，這讓債券收益直接跌破了4%，從而引發(fā)了中美利差倒掛的現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象的產(chǎn)生會(huì)刺激部分博取中短期收益的熱錢從中國(guó)開始向美國(guó)回流，進(jìn)而出現(xiàn)拋售債券的現(xiàn)象；另外，中國(guó)很多債券收益來源的底層資產(chǎn)都是房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)由于進(jìn)入寒冬開始不斷產(chǎn)生暴雷現(xiàn)象，這令部分債券兌付出現(xiàn)違約現(xiàn)象，這也刺激外資進(jìn)一步流出。

外匯

其次，外資流出中國(guó)債券市場(chǎng)的行為對(duì)于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的影響還是蠻大的，這里首當(dāng)其沖的外匯儲(chǔ)備的流失，細(xì)心的朋友也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)1-11月份實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差超7000億美元，但截至到11月末的外匯余額才32224億美元，這與2021年年末的32502億美元沒有多大變動(dòng)，一方面賺的錢變多了，而另一方面并沒有剩下余錢，刨除匯率變動(dòng)因素不談，那只有一個(gè)解釋，這個(gè)解釋就是中國(guó)發(fā)生了資本外流的現(xiàn)象。

理財(cái)

另外，外資拋售中國(guó)債券市場(chǎng)還在一定程度上導(dǎo)致了銀行理財(cái)收益出現(xiàn)了大幅度下滑，在過去的11月份，很多銀行的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)了凈值和收益大幅回撤的現(xiàn)象，直接原因就是有人在拋售債券，因?yàn)閽伿蹅蜁?huì)導(dǎo)致變賣底層資產(chǎn)，變賣底層資產(chǎn)就會(huì)導(dǎo)致凈值下跌，而凈值下跌就又會(huì)導(dǎo)致投資者恐慌式贖回，進(jìn)而形成了負(fù)反饋。

蹺蹺板效應(yīng)

但是，債券遭遇拋售并不都是壞事，雖然11月份的債券市場(chǎng)遭遇了猛烈拋售，但股市卻出現(xiàn)了不小的漲幅，尤其是低估值的中字頭連續(xù)大漲，這說明部分從債券市場(chǎng)流出的資金流向了股市，所以，股市和債券市場(chǎng)是存在某種蹺蹺板效應(yīng)的，這也是判斷股市能否出現(xiàn)上漲的重要判斷依據(jù)之一。

趨勢(shì)是向上的，無(wú)需擔(dān)心

最后，既然大家都在恐慌式拋售債券，那這種拋售行為會(huì)持續(xù)下去么，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看大概率不會(huì)，因?yàn)閭袌?chǎng)幾乎每隔兩三年就會(huì)出現(xiàn)一次或大或小拋售，而大家之前之所以感受不到，主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)都是由銀行承擔(dān)的，因?yàn)橐郧按嬖诒１拘岳碡?cái)，但現(xiàn)在已經(jīng)不允許保本了，所以大家能夠明顯感受到這種波動(dòng)了，此外，這種拋售一般存在的時(shí)間都不長(zhǎng)，后期的上漲幾乎都能覆蓋之前的下跌，所以，持有債券的朋友根本無(wú)需擔(dān)心。