來源：國投安信期貨

摘要

全球大類資產表現(xiàn)情況：股市分化 債市上漲 商品回落

11月14日—11月18日當周，10月美國PPI同比回落超出市場預期，但美聯(lián)儲多位官員發(fā)表鷹派言論，美聯(lián)儲貨幣政策短期或難轉向。美元指數(shù)反彈。股市分化，債市上漲，商品價格有所回落。綜合來看，以美元計價，債＞股＞商品。

11月14日—11月18日當周，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月份全國固定資產投資（不含農戶） 同比增長5.8％，其中基建投資持續(xù)回暖。1-10月份全國房地產開發(fā)投資同比下降8.8％，下滑態(tài)勢延續(xù)。10月社會消費品零售總額同比下降0.5％。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0％。從數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)來看，國內宏觀經濟復蘇仍舊承壓。債市波動明顯放大，對國內大類資產形成一定影響。股市整體維持漲勢，債市商品回調。綜合來看，股＞債＞商品。

大類資產價格展望：關注國內債市情緒修復情況

綜合來看，投資者對債市大幅調整波及股市有一定擔憂，持續(xù)關注債市流動性變化情況。若債市短期波動依舊較大，或對國內其它大類資產形成一定不利影響。

正文

1、全球大類資產整體表現(xiàn)情況：股市分化 債市上漲 商品回落

1.1、全球股市概況：發(fā)達市場與新興市場走勢分化

11月14日—11月18日當周，美元加息預期有所回升，市場風險偏好回落，全球股市走勢分化。從地域來看，亞太地區(qū)及歐股收漲，美股承壓下行。新興市場表現(xiàn)好于發(fā)達市場。VIX指數(shù)周度低位反彈。

1.2、全球債市概況：債市整體偏強運行

11月14日—11月18日當周，雖然美國10月通脹數(shù)據(jù)超預期回落，但多位美聯(lián)儲官員表示或將更長時間保持高利率。全球債市上漲。除中國、日本外，主要國家10年期國債收益率普遍回落。全球范圍內，信用債＞高收益?zhèn)緡鴤?/p>1.3、全球匯市概況：美元指數(shù)小幅反彈

美國就業(yè)數(shù)據(jù)依舊穩(wěn)健，疊加美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)，美元指數(shù)企穩(wěn)反彈。非美貨幣多數(shù)貶值，人民幣匯率回落。美元指數(shù)周線漲幅0.53％。

1.4、全球商品市場概況：大宗商品價格普遍回落

市場對經濟衰退的擔憂有所升溫，大宗商品價格承壓回落。國際油價、LME鎳及銅跌幅居前。

2、國內大類資產表現(xiàn)情況：股市偏強運行 債市商品回調

2.1、國內股市概況：A股主要寬基指數(shù)有所分化

股市風險偏好整體呈現(xiàn)持續(xù)回暖態(tài)勢。A股主要寬基指數(shù)普遍收漲，兩市成交額有所抬升。風格方面，成長風格內部有所分化，創(chuàng)業(yè)板指收跌，科創(chuàng)50漲幅居前。板塊方面，醫(yī)藥生物、傳媒等周度領漲，煤炭、有色等表現(xiàn)不佳。短期資金面上，北上資金近一周凈流入322.83億元，凈流入環(huán)比明顯放大，規(guī)模為年內次高。上證綜指周漲幅0.32％。

2.2、國內債市概況：債市大幅回落

11月14日—11月18日當周，央行公開市場操作凈投放2180億元。資金面邊際寬松。債市持續(xù)大幅調整，引發(fā)部分銀行理財產品觸發(fā)大額贖回，進一步導致債市出現(xiàn)踩踏式下跌。整體來看，信用債＞國債＞企業(yè)債。

2.3、國內商品市場概況：大宗商品價格整體回落

商品市場風險偏好有所回落，國內商品市場整體回調。主要商品板塊中，其中能源、油脂油料跌幅較大，煤焦鋼礦及化工漲幅居前。

3、大類資產價格展望：關注國內債市情緒修復情況

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