新華財(cái)經(jīng)北京12月13日電 債市周二（13日）偏弱整理，收益率小幅上行。銀行間10年期國債活躍券收益率微漲0.55個(gè)基點(diǎn)至2.918%，國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.09%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前資金利率仍處低位，基本面數(shù)據(jù)整體偏弱，預(yù)計(jì)在見到基本面改善走勢(shì)之前，債市仍有短暫的緩沖期，1月底之前基本面和資金面對(duì)債市仍有支撐，但建議順債券調(diào)整大勢(shì)而為，利用市場(chǎng)修復(fù)走勢(shì)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)是重點(diǎn)。

【行情跟蹤】

國債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.09%，盤中一度跌0.30%；5年期主力合約跌0.08%，盤中一度跌0.24%；2年期主力合約跌0.05%，盤中一度跌0.10%。

銀行間主要利率債收益率小幅上行。10年期國債活躍券220017收益率一度上行2.5BPs至3.105%，尾盤回落至2.918%；10年期國開活躍券220205收益率最高上行1.9BP至3.0655%，尾盤回落0.56BP至3.0525%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.72%，成交額584.22億元；迪龍轉(zhuǎn)債跌超9%，杭氧轉(zhuǎn)債、江豐轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債均跌超5%，一品轉(zhuǎn)債跌超4%，上能轉(zhuǎn)債跌超3%；惠城轉(zhuǎn)債漲超9%，華統(tǒng)轉(zhuǎn)債和英特轉(zhuǎn)債均漲逾8%，盛路轉(zhuǎn)債漲逾4%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，除超長端品種外，日債收益率周二（13日）延續(xù)回升，日內(nèi)有消息稱日本金融廳目前正在研究，如果日本央行未來改變其超寬松的貨幣政策，可能會(huì)引發(fā)一波政府債券減記潮。受此影響，市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，不過稍早的流動(dòng)性增強(qiáng)招標(biāo)為二級(jí)市場(chǎng)超長端品種交投帶來些許提振。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.25%，上行0.1BP，3年期和5年期收益率分別上行0.1BP和0.4BP。超長端品種表現(xiàn)較強(qiáng)，20年期和30年期報(bào)1.085%和1.401%，分別回落1.2BP和3.1BPs，各期限利率振幅整體不大。

對(duì)海外債券投資者來說，本周是尤其重要的一周。周二亞市交易時(shí)段，美債收益率小幅下跌，10年期美債收益率下跌約0.4個(gè)基點(diǎn)至3.607%；2年期美債收益率跌1.5個(gè)基點(diǎn)至4.388%，2年期與10年期美債收益率曲線仍然深度倒掛78.1個(gè)基點(diǎn)。

歐元區(qū)債券收益率走勢(shì)相反，10年期德債收益率上漲2.2個(gè)基點(diǎn)，至1.956%，觸及逾2周以來最高。10年期意債收益率漲3個(gè)基點(diǎn)至3.851%，與同期德債收益率利差走闊至189個(gè)基點(diǎn)。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月13日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購到期，因此當(dāng)日完全對(duì)沖到期量。

資金面方面，銀行間市場(chǎng)周二資金整體顯收斂，隔夜回購利率暫時(shí)變化不大，仍處1%關(guān)口附近低位，七天期價(jià)格則有所反彈。交易員指出，出錢機(jī)構(gòu)情緒趨于謹(jǐn)慎，成交價(jià)波動(dòng)有所加大，不過整體供給尚無憂。

數(shù)據(jù)顯示，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行2BPs報(bào)1.032%，7天期上行13.8BPs報(bào)1.748%，14天期下行2.4BPs報(bào)1.691%，1個(gè)月期上行3.1BPs報(bào)2.037%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華創(chuàng)固收：目前廣義財(cái)政刺激政策或仍是主要抓手，關(guān)注需求端房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步放松的可能性，貨幣政策配合調(diào)整貸款利率，實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)信貸“降成本”或也是主要的著力點(diǎn)。11月中旬以來，債市延續(xù)調(diào)整，利率大幅上行，影響融資端的債券發(fā)行，也通過理財(cái)?shù)内H回傳導(dǎo)至負(fù)債端的存款。

平安固收：11月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不強(qiáng)，貨幣政策推進(jìn)“穩(wěn)信用”依然面臨諸多困難。面對(duì)贖回沖擊，債券二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)的有效性仍顯不足，這對(duì)一級(jí)發(fā)行產(chǎn)生負(fù)面影響。值得關(guān)注的是，政策性銀行作為廣義財(cái)政的一部分，疊加央行PSL配合，在11月的穩(wěn)信用中發(fā)揮重要作用。在此背景下，近期召開的12月政治局會(huì)議提出，“積極的財(cái)政政策要加力提效” “穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力”。

天風(fēng)固收：歲末年初，利率調(diào)整到一年來所不曾見到的票息水平，債市要做左側(cè)，踏空風(fēng)險(xiǎn)同樣重要，所以時(shí)常有機(jī)構(gòu)存在一些想法。市場(chǎng)投資者心中都有其預(yù)期，這是市場(chǎng)展開定價(jià)交易的前提。但實(shí)際演繹總有出入，隨著宏觀事件按照時(shí)間推進(jìn)，市場(chǎng)會(huì)不斷刷新認(rèn)知，從而展開重新定價(jià)。

編輯：王菁

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