【內容摘要】11月18日，主要資金利率繼續(xù)下行；銀行間主要利率債收益率走勢有所分化，短券表現仍強而長券略調整；金科股份擬變更“20金科03”本息兌付安排，鴻坤偉業(yè)預計無法按期償付“19鴻坤01”回售資金及付息，“19永煤MTN001”持有人會議審議通過先行兌付50％本金及全額利息、剩余本金展期1.5年的議案；轉債市場指數延續(xù)走弱態(tài)勢，453只個券中139只上漲；海外方面，各期限美債收益率普遍繼續(xù)較大幅上行，除英國外，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍下行。

一、債市要聞

（一）國內要聞

【《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》發(fā)布】11月18日，央行、外匯局發(fā)布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》，完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場的資金管理要求?！兑?guī)定》主要內容包括：一是統(tǒng)一規(guī)范境外機構投資者投資中國債券市場所涉及的資金賬戶、資金收付和匯兌、統(tǒng)計監(jiān)測等管理規(guī)則。二是完善即期結售匯管理，允許境外機構投資者通過結算代理人以外的第三方金融機構辦理。三是優(yōu)化外匯風險管理政策，進一步擴大境外機構投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數量限制。四是優(yōu)化匯出入幣種匹配管理，提升境外機構投資者投資資金匯出便利性，鼓勵長期投資中國債券市場。五是明確主權類機構外匯管理要求，通過托管人或結算代理人（商業(yè)銀行）投資的主權類機構投資者，應在銀行辦理登記。

【兩部門聯合修訂發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》】近日，央行、銀保監(jiān)會聯合修訂發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》。《辦法》共八章四十二條，包括總則、承兌、貼現和再貼現、風險控制、信息披露、監(jiān)督管理、法律責任和附則。主要修訂體現在四方面：明確相關票據性質與分類。商業(yè)匯票包括紙質或電子形式的銀行承兌匯票、財務公司承兌匯票、商業(yè)承兌匯票等。明確供應鏈票據屬于電子商業(yè)匯票。強調真實交易關系。銀行、農村信用合作社、財務公司承兌人開展承兌業(yè)務時，應當嚴格審查出票人的真實交易關系和債權債務關系。持票人申請貼現，應當與出票人或前手之間具有真實交易關系和債權債務關系。強化信息披露及信用約束機制。在前期商業(yè)承兌匯票信息披露相關公告基礎上，將信息披露范圍擴大至銀行承兌匯票。要求承兌人按規(guī)定披露相關信息，并強化了對承兌人的信用約束機制。加強風險控制。金融機構應當具備健全的票據業(yè)務管理制度和內部控制制度，審慎開展商業(yè)匯票承兌和貼現業(yè)務。承兌人應當做到經營和財務狀況良好，具備到期付款能力。對銀行承兌匯票和財務公司承兌匯票的最高承兌余額和保證金余額設置比例上限。為落實國務院常務會議要求，將商業(yè)匯票最長期限由1年調整至6個月。

【五部門：優(yōu)化國際轉國內航線船舶疫情防控工作部分措施】11月18日，交通運輸部等五部門發(fā)布《關于進一步優(yōu)化國際轉國內航線船舶疫情防控工作部分措施的通知》稱，將國際轉國內航線船舶改營前在入境口岸的停泊隔離及改營后全體船員在船健康監(jiān)測的時間由“入境前7天停泊隔離+改營后3天健康監(jiān)測”調整為“入境前5天停泊隔離+改營后3天在船隔離（期間全體船員不得離船）”；將在入境口岸對擬轉入國內航線營運的國際航行船舶全體船員進行核酸檢測的頻次由“7天5檢”調整為“自船舶抵達境內入境口岸后的5天內開展4次核酸檢測，其中第1天由海關對船員進行核酸檢測，第2、3、5天由入境口岸所在地聯防聯控機制明確的檢測單位對船員進行核酸檢測”。

【證監(jiān)會就深化公司債券注冊制改革公開征求意見】近日，證監(jiān)會研究制定《關于深化公司債券注冊制改革的指導意見（征求意見稿）》?！吨笇б庖姟钒凑铡蹲C券法》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)相關規(guī)定，堅持制度化規(guī)范化透明化導向，對深化公司債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出了優(yōu)化公司債券審核注冊機制，壓實發(fā)行人和中介機構責任，強化存續(xù)期管理，依法打擊債券違法違規(guī)行為等4個方面的12條措施。《指導意見》指出，強化對科技創(chuàng)新、綠色低碳、鄉(xiāng)村振興等重點領域債券品種創(chuàng)新的支持，配合做好防范化解地方政府隱性債務風險工作，支持房地產企業(yè)合理債券融資需求，提升民營企業(yè)債券融資的可得性和便利性。

【證監(jiān)會就《關于注冊制下提高中介機構公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量的指導意見（征求意見稿）》公開征求意見】為貫徹落實黨的二十大有關健全資本市場功能、提高直接融資比重的重大部署，深化公司債券發(fā)行注冊制改革，推動交易所債券市場高質量發(fā)展，加強債券中介機構全流程執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促中介機構切實承擔起“看門人”職責作用，近日，證監(jiān)會研究制訂了《關于注冊制下提高中介機構公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質量的指導意見（征求意見稿）》?！吨笇б庖姟分塾谕七M債券市場中介機構監(jiān)管的制度化規(guī)范化透明化，明確了服務高質量發(fā)展、強化履職盡責、深化分類監(jiān)管、嚴格監(jiān)管執(zhí)法等4方面原則；提出了強化證券公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)規(guī)范、提升證券服務機構執(zhí)業(yè)質量、強化質控、廉潔要求和投資者保護、依法加強監(jiān)管、完善立體追責體系等5個方面共14條措施。

【上交所規(guī)范REITs收益分配相關事項】11月18日，上交所發(fā)布關于規(guī)范公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）收益分配相關事項的通知稱，基金管理人應當充分認識合理收益分配安排在投資者權益保護方面的重要作用，在擬上市基礎設施REITs相關法律文件中對上述事項進行充分約定，向投資者充分揭示未按照規(guī)定進行收益分配可能導致基金終止上市的風險，做好相關信息披露。

【西安放寬限購：外地落戶可直接買二手房】11月19日，西安市住建局發(fā)布《關于支持剛性和改善性住房需求有關問題的通知》。《通知》指出，符合西安市購房資格的二孩及以上家庭，在住房限購區(qū)域內限購套數的基礎上可新購1套住房。二孩及以上家庭購買的第3套住房為新建商品住房時，應列為“普通家庭”類別。

（二）國際要聞

【美國10月成屋銷售九連降，創(chuàng)歷史最長連跌】11月18日，根據美國全國房地產經紀人協會（NAR）的數據，美國10月成屋銷售連續(xù)第九個月下降，連續(xù)下降月數創(chuàng)歷史最長，當前的連跌形勢也超過了2008年次貸危機時期。慘淡的成屋數據凸顯按揭貸款利率飆升對美國房地產市場的負面影響。美國10月成屋銷售總數年化443萬戶，創(chuàng)2020年5月以來新低，預期440萬戶，前值471萬戶。美國10月成屋銷售總數環(huán)比跌5.9％，預期跌6.6％，9月前值跌1.5％。10月成屋銷售同比降幅高達28.4％。10月的待售房屋數量連續(xù)第三個月下滑，達到122萬戶。可見，與市場上需求萎縮相伴的是供給的減少。按照目前的銷售速度，出售市場上的所有房屋需要3.3個月的時間，明顯高于2021年同期的2.4個月。近幾個月，成屋的庫銷比有整體攀升的趨勢，不過仍然低于5個月的關口，這表明市場供應依然緊張。

【歐央行行長表示可能需要通過限制經濟增長來控制通脹】11月18日，歐央行行長拉加德在法蘭克福的一次講話中表示，歐洲央行將繼續(xù)提高利率，甚至可能需要限制經濟增長，才能為飆升至官方目標五倍多的通脹率降溫。自7月以來，歐央行實施了有史以來最激進的貨幣緊縮行動，前所未有地加息200個基點，預計下個月將把利率從上調到2％或更高。對于在歐央行暴力加息下，歐元區(qū)幾乎肯定會出現的衰退，拉加德表示，經濟衰退的風險正在上升，但衰退本身不足以遏制價格飆升的勢頭，將進一步加息。她表示：“歐元區(qū)的通脹水平太高了，歷史經驗表明，衰退不太可能顯著降低通脹，至少短期內是這樣?！贝送猓拥逻€指出，提高利率并非歐洲央行唯一可動用的工具，表示將通過縮減5萬億歐元的債務來進一步收緊政策。目前，市場對12月加息50個基點還是75個基點的持不同意見，并且預計從2023年上半年開始縮表。

（三）大宗商品

【國際原油價格繼續(xù)下跌，NYMEX天然氣價格收跌】11月18日，WTI 12月原油期貨收跌1.56美元，跌幅1.91％，報80.08美元/桶，本周累計下跌9.98％；ICE布倫特1月原油期貨收跌2.16美元，跌幅2.40％，報87.62美元/桶，本周累跌8.72％。NYMEX美國12月天然氣期貨收跌3.14％至6.200美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

11月18日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了210億元7天期逆回購操作，中標利率為2.0％。Wind數據顯示，當日有120億元逆回購到期，因此當日凈投放資金90億元。

（二）資金利率

11月18日，銀行間市場資金供給充裕，主要資金利率繼續(xù)下行：DR001下行34.53bps至1.320％，DR007下行14.17bps至1.721％，其他期限利率多數小幅波動。

數據來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

11月18日，在前一日強勢反彈后，銀行間主要利率債收益率走勢有所分化，短券表現仍強而長券略調整。截至北京時間20:30,10年期國債活躍券220019收益率上行2.75bp報2.8300％；10年期國開債活躍券220215收益率上行2.30bp報2.9930％。

數據來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數據來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

11月18日，多數地產債成交價格相對穩(wěn)定，18只債券成交價格偏離幅度超10％，“20龍湖06”跌超12％，“20旭輝02”跌超13％，“20碧地04”跌超14％，“21綠城房產MTN001”跌超17％，“H20陽優(yōu)”跌超24％，“20金科03”跌超29％，“21龍湖拓展MTN001（項目收益）”跌超36％，“21遠洋控股PPN001”跌超43％，“金科優(yōu)01”跌超99％；“21寶龍01”漲超11％，“20世茂G1”漲超15％，“20寶龍04”漲超20％，“20龍湖拓展MTN001A”漲超32％，“21遠洋控股PPN002”漲超37％，“21金科04”漲超38％，“20陽城04”漲超71％，“21碧地01”漲超103％，“20陽城02”漲超2319％。

11月18日，城投債成交價格整體相對穩(wěn)定，3債券成交價格偏離幅度超10％，“16南寧建總債02”跌超50％；“19蘭州城投PPN009”漲超10％，“PR廣陵債”漲超19％。

2.信用債事件：

當代置業(yè)：公司公告稱，大多數同意債權人已同意根據計劃及重組支持協議條款將最后截止日期進一步延長至2022年11月25日或公司取得大多數同意債權人事先書面同意可能選擇延長的有關較后日期。重組生效日期預期為2022年11月25日或之前。

正榮地產：公司公告稱，“20正榮03”2022年第二次債券持有人會議審議通過了“20正榮03”兌付調整議案，議案通過后的10個交易日內（以下 簡稱“兌付日二”）兌付500萬元未償本金及該等未償本金自2021年9月14日至兌付日二期間的對應利息，剩余未償本息展期至2023年9月14日兌付?！?1正榮01”2022年第三次債券持有人會議也已召開。會議表決通過了《關于豁免本次會議召開程序等相關要求的議案》、《關于同意變更“H21正榮1”付息方案的議案》和《關于同意增加50個工作日寬限期的議案》三項議案。

融僑集團：集團公告稱，為配合“20融僑02”持有人后續(xù)交易、轉讓安排，公司擬對“20融僑02”啟動撤銷回售業(yè)務。

鴻坤偉業(yè)：公司公告稱，“19鴻坤01”付息日為11月22日，預計無法按期付息。該債發(fā)行總額3.437億元，債券登記余額2.92631億元，期限4年，票面利率7.5％。截至2022年11月16日，本公司預計無法在付息日2022年11月22日前籌措足額的償付資金，不能按期付息及兌付回售資金。

新力控股：公司公告稱，清盤呈請聆訊進一步延期至12月7日。

祥生控股：公司公告稱，2.15億元出售安吉、余杭物業(yè)，涉及建面5.45萬平。

金沙建投：中證鵬元公告，關注金沙建投被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的9951.30萬元。

金科股份：公司公告稱，擬于2022年11月23日至2022年11月24日召開“20金科03”2022年第二次債券持有人會議，審議《關于豁免債券持有人會議相關期限的議案》和《關于變更債券本息兌付安排的議案》兩項議案。為配合本次會議議程順利開展，“20金科03”將于2022年11月22日開市起停牌。

永煤控股：據中信建投證券公告，“19永煤MTN001”持有人會議審議通過先行兌付50％本金及全額利息，剩余本金展期1.5年的議案。

中國重汽：公司公告稱，終止出售中國重汽集團湖北華威專用汽車有限公司的60％股權。

德信中國：公司公告稱，擬就至少3.13億美元或現有票據（2022年到期的9.95％優(yōu)先票據）未償還本金額的90％（最低接納金額）開始交換要約。

北方聯星科技：公司公告稱，涉及逾期的3張票據已進行兌付，公司資金流動性充足。

ST中基：深交所11月18日下發(fā)關于對ST中基的監(jiān)管函，涉1.23億元負債等重大訴訟事項進展未及時信披。

（三）可轉債

1.權益及轉債指數

【A股三大股指震蕩整理】11月18日，權益市場主要股指沖高回落，上證指數、深證成指分別收跌0.58％、0.37％，上證指數失守3100點，創(chuàng)業(yè)板指僅收漲0.16％。申萬一級行業(yè)指數多數下跌，僅醫(yī)藥生物、美容護理、電力設備、設備服務、食品飲料上漲，其中醫(yī)藥生物、美容護理漲超1％；26個申萬一級行業(yè)指數下跌，其中電子、有色金屬、國防軍工、交通運輸、農林牧漁等跌逾1.5％，調整較為明顯。

【轉債市場指數延續(xù)走弱態(tài)勢】11月18日，轉債市場三大指數震蕩走弱，中證轉債、上證轉債、深證轉債分別收跌0.36％、0.32％、0.45％。轉債市場當日成交額711.91億元，較前一交易日減少158.25億元。453只個券中139只上漲，312只下跌，2只持平。當日，新上市個券奕瑞轉債、利元轉債分別收漲25.72％和17.75％，漲幅居前，存量個券中特一轉債、尚榮轉債收漲20％，觸及當日漲停線；值得注意的是，受行業(yè)逆勢走強提振，當日漲幅居前個券以醫(yī)藥生物行業(yè)居多；當日多數個券收跌，豐山轉債收跌12.75％，回吐前日大部分漲幅，久其轉債、國微轉債、華通轉債跌逾5％，其中久其轉債在前日公告提前贖回。

數據來源：Wind，東方金誠

2.轉債跟蹤

11月18日，利元轉債、奕瑞轉債上市；本周，中寵轉2擬于11月21日上市，福22轉債擬于11月22日開啟申購。

11月18日，冠盛股份、安徽合力公開發(fā)行可轉債獲證監(jiān)會核準批復。

11月18日，起步轉債公告不向下修正轉股價格，且在未來六個月內（即2022年11月18日至2023年5月17日）如再次觸發(fā)向下修正條款，亦不提出向下修正方案；華友轉債、正邦轉債公告可能觸發(fā)轉股價格下修條款。

（四）海外債市

1.美債市場：

11月18日，在美聯儲鷹派態(tài)度壓制下，各期限美債收益率普遍繼續(xù)較大幅度上行：其中，2年期美債收益率連續(xù)第二個交易日上行8bp至4.51％，10年期美債收益率上行5bp至3.82％。

數據來源：iFind，東方金誠

11月18日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度擴大3bp至69bp；2/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄2bp至10bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度擴大3bp至7bp。

11月18日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率下行3bp至2.25％。

2.歐債市場：

11月18日，除英國10年期國債收益率上行7bp外，其余主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍下行。其中，德國10年期國債收益率小幅下行1bp至2.02％，法國、西班牙、意大利10年期國債收益率分別下行4bp、6bp和2bp。

數據來源：investing.com，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至11月18日收盤）

數據來源：久期財經，東方金誠整理

本文源自金融界