// 債市綜述 //

8月23日，現(xiàn)券期貨震蕩走弱，中短端調(diào)整幅度略大。國債期貨震蕩走弱小幅收跌，5年期跌幅領(lǐng)先；銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大；銀行間市場資金供求仍較為平衡，隔夜回購利率繼續(xù)小幅下行；地產(chǎn)債整體走弱多數(shù)下跌，“20金科02”跌超31%。

交易員稱，8月LPR降息落定后，距接下來的數(shù)據(jù)發(fā)布還有一段時日，消息面進(jìn)入短暫空窗期。資金利率此前低位區(qū)域基本已成“鐵底”，債市中短端想象空間受限。不過經(jīng)濟(jì)未見曙光之前，收益率也難有走高動力，機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而加碼長端布局。

周二，國債期貨震蕩走弱小幅收跌，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.04%。A股方面，上證指數(shù)全天窄幅震蕩，板塊略顯分化，北向資金單邊凈流出；創(chuàng)業(yè)板指一度收復(fù)2800關(guān)口，億緯鋰能、陽光電源、溫氏股份創(chuàng)階段新高，寧德時代延續(xù)升勢；上證指數(shù)收跌0.05%，深證成指跌0.40%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.05%。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大。10年期國開活躍券220210收益率上行0.5bp，10年期國債活躍券220010收益率上行0.55bp，5年期國開活躍券220208收益率上行1.25bp，1年期國開活躍券220206收益率上行3.99bp。

華林證券表示，國債期貨小幅收跌，10年主力合約T2212低開后拉漲，隨后受股債蹺蹺板效應(yīng)的影響小幅跳水?，F(xiàn)券各期限收益率略有上行，短端比長端情緒較弱，曲線繼續(xù)走平。債市全天情緒受股債蹺蹺板效應(yīng)的影響，收益率全天窄幅震蕩。周三重點(diǎn)關(guān)注資金面及股市走勢對市場的影響。

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地產(chǎn)債整體走弱多數(shù)下跌，“20金科02”跌超31%，“21碧地02”跌近29%，“22綠城地產(chǎn)MTN001”跌超24%，“19滬世茂MTN001”跌超18%，“20龍控01”跌超15%，“15世茂02”跌近14%，“21融創(chuàng)01”跌超10%，“20時代07”跌超9%，“20時代09”跌超8%；“21碧地03”漲超55%，“21遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超25%，“21旭輝02”漲超15%，“21金地MTN007”漲超11%。

此外，“榮耀14A”跌超78%，“榮耀12A”跌超7%，“22申證01”跌超6%；“21天珞1A”漲超5%，“PR新平01”漲超4%，“21天珞1B”、“22惠民城建PPN003”漲超3%，。

首單全額擔(dān)保民營房企債券落地。證券時報報道，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司8月23日公告發(fā)行2022年第一期中期票據(jù)，本次發(fā)行規(guī)模為15億元，募集資金用于項目建設(shè)、購回或償還境外美元債等。該期中期票據(jù)由中債信用增進(jìn)公司提供全額擔(dān)保增信支持。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行8月23日開展了20億元7天期逆回購操作，當(dāng)日完全對沖到期量。銀行間市場資金供求仍較為平衡，隔夜回購利率繼續(xù)小幅下行。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單發(fā)行報價集中在1.93%附近，較上周水平變化不大。交易員表示，隔夜回購利率連續(xù)走低，惟月末臨近機(jī)構(gòu)仍難掉以輕心，央行若仍敲打市場加杠桿行為，月末資金面大幅收緊雖概率不大，但料也難舒適跨月。

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中信固收稱，近期資金利率回升，央行有能力也有意圖逐步引導(dǎo)資金利率回歸政策利率；從歷史復(fù)盤看，央行非對稱下調(diào)MLF、召開部分金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會等都顯示了其寬信用目標(biāo)，預(yù)計后續(xù)寬信用效果逐步顯現(xiàn)的過程中也會伴隨著資金利率向政策利率靠攏。

由于寬松資金面下短端利率已實(shí)質(zhì)性降息，而中長期貸款需求不振，因而本次采取了非對稱式的調(diào)降方式，促使貸款利率曲線“平坦化”；預(yù)計近期資金利率回升趨勢延續(xù)，短債利率將面臨一定調(diào)整壓力；短期LPR報價非對稱下調(diào)對長債存在沖擊，但可把握住10Y國債利率調(diào)整后的機(jī)會。

國君固收稱，目前30-10年利差為49bp，歷史最低值為27bp，也就是理論最大壓縮空間還有22bp，假設(shè)10年國債在未來維持在2.6~2.65之間震蕩，這意味著30年國債必然會跌破3.0%，而一旦10年國債再下一城跌至2.55%附近，30年國債或許還會有更超預(yù)期的表現(xiàn)。

// 債市要聞 //

1、首批跨市場政金債ETF漸次發(fā)行，多家基金公司積極布局

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報，近年來，國內(nèi)ETF市場在數(shù)量和品類上持續(xù)擴(kuò)容。創(chuàng)新品類方面，各家基金公司不斷布局并積極申報。截至目前，首批已獲批的八只跨市場政金債ETF中，已有多只ETF陸續(xù)發(fā)行。與此同時，該品類已申報的數(shù)量超過20只。業(yè)內(nèi)人士表示，政金債ETF將進(jìn)一步完善場內(nèi)工具型產(chǎn)品的風(fēng)險梯度，滿足投資者多樣化的投資需求。

2、逾百只基金降費(fèi)，債基成主力軍

據(jù)中國證券報，近日，招商優(yōu)勢企業(yè)、招商信用增強(qiáng)、前海聯(lián)合智選、中?；菰＜儌?、南華豐淳等多只基金發(fā)布調(diào)低基金費(fèi)率公告，有產(chǎn)品的托管費(fèi)率降至0.05%，還有產(chǎn)品的管理費(fèi)率大幅下調(diào)。今年以來，實(shí)施降費(fèi)的基金產(chǎn)品數(shù)量已超過100只，其中有60多只為債券型基金。業(yè)內(nèi)人士表示，降低管理費(fèi)，一般是基于讓利投資者、提升產(chǎn)品競爭力、機(jī)構(gòu)客戶要求等方面的考慮。

3、香港特區(qū)政府350億港元銀色債券將于9月14日發(fā)行

香港交易所發(fā)布通告稱，由香港特別行政區(qū)政府設(shè)立零售債券發(fā)行計劃發(fā)行的銀色債券將于9月14日發(fā)行，目標(biāo)發(fā)行額為350億港元，最高可調(diào)整至450億港元。

4、首單全額擔(dān)保民營房企債券落地，龍湖中期票據(jù)公告發(fā)行

據(jù)證券時報，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司公告發(fā)行2022年第一期中期票據(jù)，本次發(fā)行規(guī)模為15億元，募集資金用于項目建設(shè)、購回或償還境外美元債等。該期中期票據(jù)由中債信用增進(jìn)公司提供全額擔(dān)保增信支持。據(jù)了解，這是中債信用增進(jìn)公司按照市場化、法治化原則通過直接擔(dān)保方式增信的首單民營房企債券。據(jù)接近交易商協(xié)會的人士稱，多家民營房企正在與中債信用增進(jìn)公司溝通，擬通過增信支持的方式發(fā)債融資。

5、主承銷商：“20寶龍MTN001”持有人會議審議通過本金展期兌付等議案

主承銷商建設(shè)銀行發(fā)布公告稱，日前召開了“20寶龍MTN001”2022年度第一次持有人會議，審議并通過了《關(guān)于變更“20寶龍MTN001”債券本息兌付安排及增加增信保障措施的議案》等兩項議案，未通過《關(guān)于豁免“20寶龍MTN001”交叉保護(hù)條款相關(guān)義務(wù)的議案》。

6、山東三星集團(tuán)：8月25日召開“19魯星01”持有人會議，擬審議本金展期兌付等議案

山東三星集團(tuán)有限公司公告稱，現(xiàn)定于8月25日召開“19魯星01”2022年第一次債券持有人會議，擬變更“19魯星01”本金兌付方案：提議取消本期債券投資者回售選擇權(quán)，本金兌付日變更為2024年8月30日。

7、華潤置地有限公司原黨委書記、董事局主席唐勇接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查

華潤置地有限公司原黨委書記、董事局主席、首席執(zhí)行官唐勇涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前華潤集團(tuán)紀(jì)委正對其進(jìn)行紀(jì)律審查，經(jīng)國家監(jiān)委指定四川省監(jiān)委管轄，四川省監(jiān)委指定綿陽市監(jiān)委管轄，綿陽市監(jiān)委正對其進(jìn)行監(jiān)察調(diào)查。

8、麗水市城市建設(shè)投資：法定代表人、董事長接受審查調(diào)查及無法履行職責(zé)

麗水市城市建設(shè)投資有限責(zé)任公司公告稱，公司法定代表人、董事長吳小華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正在接受麗水市紀(jì)委市監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。本次事項過渡期間由公司董事、總經(jīng)理羅葉中先生代為履行董事長職責(zé)。

9、穆迪：下調(diào)復(fù)星國際企業(yè)家族評級至“B1”，展望調(diào)整為“負(fù)面”

穆迪報告稱，將復(fù)星國際有限公司的企業(yè)家族評級由“Ba3”下調(diào)至“B1”，展望由“評級觀察”調(diào)整為“負(fù)面”。

10、中金公司：“21宏橋03”8月23日起停牌，8月24日開市起復(fù)牌

中金公司發(fā)布公告稱，由于山東宏橋新型材料有限公司擬下調(diào)“21宏橋03”票面利率，為做好利率調(diào)整工作，維護(hù)投資者權(quán)益，經(jīng)向上海證券交易所申請，“21宏橋03”于8月23日起停牌，并將于8月24日開市起復(fù)牌。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，8月23日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有20億元逆回購到期，因此當(dāng)日完全對沖到期量。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

銀行間市場資金供求仍較為平衡，隔夜回購利率繼續(xù)小幅下行。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單發(fā)行報價集中在1.93%附近，較上周水平變化不大。交易員表示，隔夜回購利率連續(xù)走低，惟月末臨近機(jī)構(gòu)仍難掉以輕心，央行若仍敲打市場加杠桿行為，月末資金面大幅收緊雖概率不大，但料也難舒適跨月。

（圖片來源：Wind金融終端）

// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統(tǒng)計（BBQ）：

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10年國債連續(xù)活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續(xù)活躍行情（GKHY）：

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T2212日內(nèi)走勢（TF）：

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// 信用債市場 //

信用債成交基準(zhǔn)統(tǒng)計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統(tǒng)計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監(jiān)控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 同業(yè)存單 //

同業(yè)存單發(fā)行（NCD）：

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同業(yè)存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業(yè)存單成交偏離監(jiān)控：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 債券發(fā)行 //

8月23日，債券市場共發(fā)行213只債券，總發(fā)行量2966.37億元，206只債券到期，32只債券提前兌付，4只債券回售，無債券贖回，總償還量4231.98億元，當(dāng)日凈融資額為-1265.61億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發(fā)債類型看，8月23日，債券市場共發(fā)行地方政府債4只，同業(yè)存單120只，金融債13只，企業(yè)債2只，公司債20只，中期票據(jù)14只，短期融資券20只，定向工具9只，資產(chǎn)支持證券10只，可交換債1只。

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建行-萬得銀行間債券發(fā)行指數(shù)（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 招標(biāo)情況 //

1、農(nóng)發(fā)行兩期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，農(nóng)發(fā)行上清所托管2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為2.1284%、2.7736%，全場倍數(shù)分別為6.66、4.34，邊際倍數(shù)分別為1.3、1.24。

2、國開行四期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，國開行1年、3年、5年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.6317%、2.22%、2.4118%、2.7153%，全場倍數(shù)分別為3.79、5.07、4.69、7.07，邊際倍數(shù)分別為3.04、15.38、2、12.41。

// 銀行間債券市場交易結(jié)算日報 //

8月23日（周二），全國銀行間債券市場結(jié)算總量為66,759.38億元，較上日上漲1.95%，交易結(jié)算總筆數(shù)為33,018筆。其中，質(zhì)押式回購57,573.50億元，買斷式回購187.50億元，現(xiàn)券交易8,235.63億元，債券借貸762.76億元。銀行間債券市場回購利率下行為主，其中，7天回購利率下降3.1bp至1.500%。

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// 債券重大事件 //

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// 海外信用評級匯總 //

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